【概要】

本周，国内外棉价偏弱震荡。北半球棉花陆续销售，美棉出口签约或受美元升值影响出现明显下滑，国内棉花销售略有改观，下一步销售情况有待观察。我国纺织市场内销持续走弱，出口受“抢单”影响保持相对活跃。短期，中央经济会议、美联储议息会议召开在即，预计此前市场参与者将保持观望，棉价或谨慎盘整。

一、本周价格回顾

12月2-6日，下游消费延续疲弱，纺织厂补库意愿降低，对棉价持续拖累，郑棉在万四关口遇阻回落，现货价格持续小幅下跌。本周，郑棉期货主力合约结算均价13922元/吨，较前周跌幅0.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15248元/吨，较前周跌幅0.2%。美元指数止跌企稳，美棉出口签约量下降，国际棉价止涨下跌。纽约棉花期货主力合约结算均价71.04美分/磅，较前周跌幅1.0%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价80.04美分/磅，较前周跌幅0.1%，折人民币进口成本13975元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周涨幅1.0%。受美元升值影响，外棉折人民币价格上涨，国内棉价高于国际棉价1273元/吨，内外棉价差较上周进一步缩小157元/吨。

纺织市场行情进一步走淡，企业开机率有所下调，纺织厂反映棉纱销售量价齐降。本周，国内C32S普梳纯棉纱均价21255元/吨，较前周跌幅0.2%。纱棉价差进一步缩小至6007元/吨，持续处2024年4月以来最低水平。常规外纱美元报价继续下跌，但受美元升值影响，折人民币价格上涨。本周，常规外纱均价22288元/吨，较前周涨幅0.6%。涤纶短纤价格6979元/吨，较前周跌幅0.3%。

二、近期市场形势展望

(一)国际市场

美联储议息会议在即，国际棉价盘整为主。国际经合组织12月4日称，若贸易保护主义抬头不影响全球贸易复苏，世界经济将在未来2年保持稳步增长，今明2年增长率有望达到3.2%、3.3%；同时警告自美国当选总统特朗普加大对各主要贸易伙伴加征关税的呼吁以来，全球贸易前景变得阴云密布。棉市方面，美棉采摘收尾转向销售阶段，美棉出口签约量连续2周增长后出现明显下滑，分析与11月底美元指数处高位有关，11月22-28日美棉出口净签约量3.87万吨，较前周减少47%。纺织市场方面，国际纺织制造商联合会11月底调查显示，全球订单量有所改善，主要得益于南美洲订单的增长。短期，美棉销售情况为基本面关注重点。12月中旬美联储将召开议息会议，预计在议息会议召开之前，国际棉价将维持盘整。

(二)国内市场

下游纺织消费延续“内冷外温”，国内棉价谨慎运行。9月以来，随着国内增量刺激政策相继落地，经济明显回升向好，11月制造业采购经理人指数50.3%，连续2个月处50荣枯线上方。棉市方面，国内棉花销售边际改善，截至12月5日，全国累计销售皮棉94.7万吨，同比增加41.9万吨；当周销售19.1万吨，较上周增加5.3万吨，为本年度新棉上市以来周度销量最高水平。纺织市场方面，内销持续走弱，出口状况相对乐观。据国家棉花市场监测系统初步调查，6成纺织出口企业反映近期确实存在抢出口现象，且该现象当前仍在延续。由于12月人民币对美元汇率跌破7.3关口，为近5个月新低，短期对纺织外贸企业出口有利，综合以上，预计12月出口仍有望保持增长态势。考虑到，中央经济工作会议召开在即，或为市场营造积极氛围，对棉价底部形成支撑；由于下游纺织内销市场仍在走弱，下一步纺织厂对国产棉的采购情况有待观望，预计短期国内棉价谨慎运行。