本周国内棉价区间震荡运行。美棉出口签约量走高及美棉采摘进度减慢可为国际棉价提供些许支持，但俄乌冲突升级及日本加息预期升温等因素不利于大宗商品价格走高。国内棉花加工检验进度大幅快于往年，当前国内棉花供应宽松且下游需求出现季节性缩减，预计棉价可能延续弱势震荡。

一、本周价格回顾

11月18-22日，国内外棉价小幅震荡，均价低于上周。郑州棉花期货主力合约结算均价13919元/吨，较前周下跌156元/吨，跌幅1.1%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15300元/吨，较前周下跌63元/吨，跌幅0.4%。纽约棉花期货主力合约结算均价69.95美分/磅，较前周下跌0.82美分/磅，跌幅1.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价78.37美分/磅，较前周下跌2.13美分/磅，跌幅2.6%，折人民币进口成本13542元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌366元/吨，跌幅2.6%。国内棉价比国际棉价高1758元/吨，价差较前周扩大303元/吨。国内C32S普梳纯棉纱均价21423元/吨，较前周下跌108元/吨。常规外纱均价22344元/吨，较前周下跌57元/吨。涤纶短纤价格7046元/吨，较前周下跌35元/吨。

二、近期市场形势展望

(一)国际市场

棉市基本面形势有所好转，外围环境不确定因素增加。近1个多月以来美棉出口签约量总体上呈恢复性增长态势。截至11月14日的当周，2024/25年度美国陆地棉净出口签约7.22万吨，创年度周度新高。受前期降雨影响，美棉采摘进度较前期有所放缓，截至11月17日，美棉采摘率为77%，较过去5年同期均值增幅由上周的8%降至本周的2%。上述因素可为国际棉价提供些许支撑。但外围环境的不确定因素增加。近期俄乌冲突显现升级迹象。2024年11月19日，乌克兰袭击俄罗斯布良斯克州。这是俄乌冲突爆发以来乌军首次袭击俄罗斯本土，引发国际社会广泛关注，市场对全球经济形势的担忧随之加剧。此外由于日本通胀率加速上涨叠加日元汇率大幅下跌，分析人士普遍认为日本央行在12月再次加息的可能性上升，其对大宗商品市场的负面影响值得关注。

(二)国内市场

新棉供应加快，下游需求转弱，棉价延续弱势整理。整体看，由于棉花加工检验进度大幅快于往年，当前国内棉花供应宽松，同时下游需求季节性减弱，预计棉花价格延续偏弱波动。据国家棉花市场监测系统和中国纤维质量监测中心数据，截至11月21日，全国新棉采摘进度98.8%，加工率59.8%，较过去4年均值分别提高1.5个、6.4个百分点；棉花检验量299.6万吨，同比增加52万吨。下游纺织市场方面，市场淡季特征明显，成品库存有所累积，纱棉价差进一步缩窄，据江苏、浙江、山东等地棉纺厂反馈，近期新增订单较前期减少，棉纱出货放缓，企业纺纱利润不足，导致现金流偏紧。