【摘要】本周，新棉增产预期进一步增强，纺织市场新增订单未见明显改观，国内棉价从近2个月以来高位回落；美棉丰产前景及需求低迷状况继续给棉市施压，国际棉价延续下跌；内外棉价差达到2024年6月以来最高水平。

一、本周价格回顾

本周，国内棉市相对平静，下游纺织市场进入传统旺季，新增订单未见明显改观；新棉增产预期进一步强化，对国内棉价压制作用继续显现，国内棉价从近2个月以来的高位回落。郑州棉花期货主力合约结算均价14024元/吨，较前周下跌108元/吨，跌幅0.8%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15282元/吨，较前周上涨19元/吨，涨幅0.1%。

国际市场上，美国主产区得州连续降雨缓解干旱，美棉丰产前景和需求低迷状况继续给棉市施压，叠加原油价格连续走低拖累，国际棉价延续跌势。纽约棉花期货主力合约结算均价66.12美分/磅，较前周下跌0.79美分/磅，跌幅1.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价73.9美分/磅，折人民币进口成本12803元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌174元/吨，跌幅1.3%。国内棉价高于国际棉价2479元/吨，较前周扩大194元/吨。

本周，国内棉纱价格继续小幅上涨，外纱价格跌幅扩大。国内C32S普梳均价20761元/吨，较前周上涨16元/吨，涨幅0.1%；常规外纱均价21425元/吨，较前周下跌123元/吨，跌幅0.6%。常规外纱均价高于国产纱660元/吨。涤纶短纤价格6486元/吨，较前周下跌65元/吨，跌幅1.0%。

二、市场形势展望

国际棉价弱势震荡，需求仍呈低迷态势。最新公布的美国8月非农就业岗位仅增加2.2万个，远低于市场预期的7.5万个，表明劳动力市场正在降温，市场在经济下行和美联储可能降息的乐观预期之间权衡。棉花供需方面，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的9月全球产需预测称，2025/26年度全球棉花产量2550万吨，较上月下调40万吨，主要是美国、巴基斯坦等地产量减少；消费量维持在2550万吨，较上月持平。美棉好苗比例下降，截至9月1日，美棉吐絮率为28%，较去年同期减少7个百分点；长势达到良好以上的占51%，较去年同期增加7个百分点，较前周减少3个百分点。美棉出口签约量有所增加，推测与近期外棉价格走低、采购商成交活跃有关，8月第4周，美棉出口签约量为5.6万吨，较前周增加1.4万吨。印度政府宣布将棉花进口关税豁免延长至年底，但美国新棉仍难以在关税豁免期内运至印度港口。美国8月27日起对印度输美商品加征至50%关税，导致印度纺织厂大面积停产、客户暂停下单。总体看，北半球新棉收获渐近，供应压力逐步增加，需求维持低迷态势，短期国际棉价预计延续震荡走势，较难出现大幅突破。

国内棉价维持震荡，新棉上市节奏成为焦点。据国家统计局最新数据，8月制造业采购经理指数PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点，表明制造业景气水平有所改善。近期，多地发放新一轮消费券，其中部分涉及服饰鞋帽、家饰家纺等品类，旨在对冲暑期消费回落周期、激发金秋消费活力。棉花市场供需方面，国内新棉收获临近，全面进入集中吐絮期，棉花单产保持稳定，丰产预期继续强化。市场预计最早于9月中旬迎来新棉开秤收购，随着近期郑棉回落后，新棉开秤收购价预期也下调至6.3元/公斤左右。近期中国国际纺织纱线展在上海举行，经调研了解，中美延长90天关税暂缓期后，部分外贸企业订单未出现明显复苏，对实际出口提振作用仍有待观察。市场将旺季预期寄托于内需市场，随着新一轮消费券发放及秋冬产品备货启动，纺织市场成交有所好转，个别品种出现排队等货现象，由于客户压价，纱线成交价格未出现明显改观，企业对未来市场普遍呈谨慎乐观态度。总体看，当前国内棉市正处“下有内需支撑、上有丰产压力”关键阶段，短期棉价维持震荡格局，市场焦点更多转向内需复苏与新棉上市节奏方面。