【概要】国内棉价小幅反弹。临近“金九银十”传统纺织产销旺季市场订单出现边际改善，纺织厂开机率有所提升，棉纱、棉布去库提速，市场悲观情绪得到缓解。国内棉花库存水平高于去年同期，新棉长势普遍良好，增产预期较强，新年度籽棉收购价预期偏弱。短期看，国内供应仍保持充裕，下游纺织市场回暖幅度尚有待观察，棉价反弹高度或有限。

一、本周价格回顾

8月26-30日，郑州棉花期货主力合约结算均价13768元/吨，较前周上涨241元/吨，涨幅1.8%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14933元/吨，较前周上涨132元/吨，涨幅0.9%。纽约棉花期货主力合约结算均价69.74美分/磅，较前周上涨0.02美分/磅，基本持平；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价78.3美分/磅，较前周上涨0.90美分/磅，折人民币进口成本13554元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨157元/吨，涨幅1.2%。国内棉价比国际棉价高1379元/吨，价差较前周缩窄25元/吨。国内C32S普梳纯棉纱均价21511元/吨，较前周下跌48元/吨。常规外纱价格22222元/吨，较前周上涨33元/吨。涤纶短纤价格7409元/吨，较前周上涨26元/吨。

二、近期市场形势展望

(一)国际市场

部分产棉国天气转差，外棉价格短期得到提振。近期北半球部分主产国天气不利于棉花生长。据美国农业部旱情报告和生长报告显示，截至8月27日当周，约43%美棉产区受到干旱影响，远高于前周的30%；截至8月25日当周，美棉优良率为40%，较前周下降2个百分点，市场对美棉减产担忧有所升温。印度棉花播种接近尾声，截至8月22日，印度棉花种植面积1114万公顷，同比减少9%，且本周印度棉花主产区遭遇暴雨和强风天气。巴基斯坦主产区旁遮普省棉花种植面积低于此前目标，并先后遭受高温和强降雨天气影响，部分国际棉商预计2024/25年度印度、巴基斯坦棉花产量预测仍有下调空间。从下游纺织需求看，据国际纺联8月调查，全球纺织市场依然疲软，7月开机率较上次调查下降，但新订单小幅改善，产品库存已基本回归到正常水平，企业对未来预期保持积极心态。美国7月通胀率2.5%，环比持平，欧元区8月通胀率2.2%，降至3年来最低，通胀状况改善强化市场对美联储及欧洲央行9月降息的预期。在宏观经济状况好转及新棉产量预测下调的影响下，预计国际棉价至少在短期内将呈偏强走势。

(二)国内市场

棉花供需关系维持宽松，棉价反弹高度或受限。国内棉花供应保持充裕，据国家棉花市场监测系统近期调研，北疆棉花仓储库库存水平高于去年同期。目前新疆棉花进入裂铃吐絮阶段，长势普遍良好，棉苗生长旺盛且出苗率较高，北疆不少地区棉花单株结桃数量比去年多1-2个，生长进度同比加快7-10天，新棉增产预期较强。受棉价持续低迷影响，接受调研的轧花厂预计籽棉开秤价将低于去年，开秤初期棉农可能有惜售心理，或导致新棉规模上市时间不会提前很多，内地部分棉区已开秤。随着“金九银十”纺织传统产销旺季临近，季节性订单有所改善，纺织厂开机率有所提升，全棉坯布价格保持稳定，大型纱厂主动降价促销，棉纱去库存提速，但中小型纱厂接单仍较困难。综合看，国内棉花供应充足态势未改，新年度棉花增产预期较强，而当前下游纺织市场回暖力度有限，订单持续性有待继续观察，预计国内棉价近期反弹高度有限。