国家风险参考评级：6（6/9）级

　　国家风险展望：负面

　　◆政治风险

　　◆经济风险◆商贸环境◆政策建议

　　目前，巴西政治局势较为稳定，但是国内GDP增长乏力，公共福利方面的投入与民众之间的需求存在较大差距，贫富差距仍然较为突出，犯罪活动猖獗，经济发展后劲不足。由于巴西经济持续低迷，通货膨胀率较高且美元退出QE3导致资金外流等现象，巴西政府持续通过抛售美元，稳定汇市。同时，巴西政府还颁布了宪法修正案，其中包括：允许政府对短期期货美元头寸大于1000万美元的外汇衍生品交易征缴1%的税收。虽然雷亚尔是可自由浮动的货币，但巴西中央银行一直定期出台干预政策，以确保雷亚尔汇率平平稳浮动。目前，雷亚尔在巴西境内都可以自由兑换，但在境外交易时则不可自由兑换。

　　◆经济风险

　　近年来，巴西经济持续低迷，通货膨胀率高企的问题一直未能解决，迫使政府经济政策再次调向紧缩，短期内经济局面难以好转。巴西外贸秘书处统计，2013年，巴西与中国双边货物进出口额为833.3亿美元，增长10.4%。其中，巴西对中国出口460.3亿美元，增长11.6%；巴西自中国进口373亿美元，增长8.9%；巴方顺差87.2亿美元，增长25%。中国是巴西第一大出口目的地和第一大进口来源国。2013年，巴西对中国出口的纺织品及原料、运输设备、化工产品、动植物油脂等出口降幅较大，分别下降71.1%、61%、40.3%和37.9%。巴西自中国进口的主要商品为机电产品、化工产品和纺织品及原料，2013年合计进口263.1亿美元，占巴西自中国进口总额的70.5%。中国在劳动力密集型产品的出口上继续保持优势，纺织品及原料、家具玩具等。皮革箱包轻工产品分别列巴西自中国进口大类商品的第3位、第7位和第10位，上述的这些产品，印度、印度尼西亚、孟加拉国、意大利、法国、阿根廷、乌拉圭、越南、中国香港等是中国内地的主要竞争对手。

　　从宏观经济、金融体系、财政状况、国际收支、主权债务和双边经贸六个方面来看，巴西在南美经济总量第一，GDP增速长期位于低位，国内通货膨胀率较高，财政赤字增加，可能导致债务水平上升。

　　◆商贸环境

　　巴西以直接税为主，间接税为辅，税制较为复杂。外国投资者享有国民待遇，但较多行业存在准入限制。政府有关吸引外资的内容包括在吸引私人投资的政策和计划之中，一般由政府部门负责制定各行各业的外资政策。巴西联邦公路网公路老化损坏严重，公路运输饱和。对铁路和水路的投资让人羞怯。沿海和内陆航运落后，公用港口不适应现代化货物运输及物流作业。这些情况对巴西经济的发展构成严重制约，对巴西企业的竞争力造成直接威胁，同时阻碍了工人就业和工资水平的提高。

　　从税收体系、投资便利性、基础设施和行政效率四个指标来看，2014年巴西税收体系稳定，投资便利性相对较好，基础设施陈旧，行政效率较低，各项指标与2013年度基本保持一致。对巴西2014年的商业环境风险展望为稳定。

　　◆政策建议

　　巴西政治风险主要来源于党派间互相平衡和制约所带来的不确定性。巴西近年来面临低增长、高通胀、财政失衡等众多经济问题，本币贬值的趋势愈发严重。巴西资源丰富，投资环境相对开放，但法律较为复杂，流程长，劳动保护较为严厉。巴西基础设施较为薄弱。资源的输出有赖于目前不完备的内陆交通系统及无法应对需求的港口运输，投资过程中应加以注意。此外，巴西是世界上实施贸易壁垒最多的国家之一，中国商品也是巴西贸易保护措施的主要目标，近年来对中国商品的反倾销立案调查有上升趋势，须采取有效措施妥善应对。