连续5个月，巴西国内棉花交易价格一直高于出口价格。然而本月情况发生逆转。9月迄今出口平均价格为3.9410雷亚尔/磅(据Secex数据)，比国内价格3.7322雷亚尔/磅(据Cepea数据)高出5.6%。由于出口销售更具吸引力，巴西参与者优先安排出口。

以美元计算，9月棉花出口平均价格为0.7321美元/磅，较8月的0.7234美元/磅高出1.2%，但比2024年9月(0.8139美元/磅)低10.1%。尽管如此，截至本月第3周平均价格仍比截至22日的CEPEA/ESALQ即期指标(0.6910美元/磅)高出5.5%。

收获进入尾声及加工进度加快有助于加速棉花出口。据Secex数据，在9月的15个工作日内，已出口10.46万吨棉花，较8月的总出口量(5.835万吨)高出79.3%，但仍比2024年9月(16.95万吨)低38.3%。日均运量为6970吨，而一年前为8070吨(下降13.6%)。

据Abrapa数据，截至9月18日，2024/25年度收获进度已达98.82%。全国加工进度达到40.86%，其中马托格罗索州加工率为34%、巴伊亚州加工率为58%。

在国内现货市场，由于在价格和批次品质上难以达成一致，流动性仍受限。在9月18日录得自2023年7月以来最低名义水平(3.6191雷亚尔/磅)后，国内报价在最近几天收复部分失地。因此在9月15-22日期间CEPEA/ESALQ指标上涨0.19%至3.6773雷亚尔/磅。尽管如此，在8月29日至9月22日期间累计下跌5.87%。

国际市场上，9月15-22日期间，由Cepea计算的出口平价(FAS)在桑托斯港上涨0.8%至3.6301雷亚尔/磅(合0.6802美元/磅)；在帕拉纳瓜港上涨至3.6406雷亚尔/磅(合0.6821美元/磅)。此轮上涨受到美元对雷亚尔升值0.36%(22日汇率升至1美元兑5.337雷亚尔)及CotlookA指数上涨0.45%至0.7840美元/磅的推动。