【概要】本周，国内棉价大幅下跌后企稳，国际棉价低位反弹。国内外棉纱价格继续下跌。在中美关税大战进入白热化之际，美国对中国以外的国家暂缓实施“对等关税”，利于刺激短期美国纺织品服装补库，对棉市具有提振作用。此外，美国豁免包含中国在内的部分产品关税，并有意与中国开展贸易谈判，利于市场信心恢复。

一、价格回顾

本周，中美关税战进入白热化，美国对中国加征的“对等关税”税率由34%提高至125%，加上之前由芬太尼原因加征的20%累计达145%；连续上调中国输美小包裹税率至货值的120%或最高200美元/件，中国也接连宣布反制措施，对美国商品进口关税税率由34%提高至125%。由于中美贸易博弈激烈，市场信心受到严重打击。4月7-9日，国内棉价大幅下跌；随着恐慌情绪得到释放，市场逐步回归理性，国内棉价随后企稳。总体看，当周均价显著低于前周。郑棉期货主力合约结算均价12862元/吨，较前周下跌714元/吨，跌幅5.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14410元/吨，较前周下跌405元/吨，跌幅2.7%。

国际市场上，美国对除中国外的部分国家征收“对等关税”推迟90天并下调税率至10%。ICE期棉大幅反弹。4月10日后，受美股下行及美国农业部下调美棉出口预期的双重压力，国际棉价有所回落。总体看，当周均价高于前周。纽约棉花期货主力合约结算均价66.57美分/磅，较前周上涨0.36美分/磅，涨幅0.5%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价74.76美分/磅，折人民币进口成本13009元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌278元/吨，跌幅2.1%。国内棉价高于国际棉价1401元/吨。

国内外棉纱价格继续下跌。本周，国内C32S普梳纯棉纱均价20647元/吨，较前周下跌353元/吨，跌幅1.7%；常规外纱均价21431元/吨，较前周下跌125元/吨，跌幅0.6%。常规外纱均价高于国产纱784元/吨，较前周扩大228元/吨。涤纶短纤价格6414元/吨，较前周下跌351元/吨，跌幅5.2%。

二、市场形势展望

短期美关税政策趋缓或对短期国际棉价有利。短期看，美国暂缓对部分贸易伙伴征收高额“对等关税”，或促使美国采购商加紧囤货，从而刺激纺织品服装生产国加速生产，在短期内增加棉花消费需求，对国际棉价构成支撑。4月11日，美国豁免包括中国在内的部分商品进口关税，利于市场信心恢复。但需注意，中美贸易战爆发背景复杂，难以在短期内得到解决。4月11日密歇根大学发布的美国消费者信心指数下降至50.8，较3月降幅为10.9%，自2024年12月以来已连续4个月下滑，累计降幅为31.4%，显示对贸易战发展态势的担忧日益加剧。棉市方面，据美国农业部数据，4月月报预测将本年度全球棉花产量下调1.5万吨至2632万吨，消费量下调11.4万吨至2526万吨，供过于需格局略有扩大。综上，美国调整关税政策，将在一定程度上缓解金融市场紧张情绪，短期国际棉价仍有可能进一步反弹，但从长期看，国际棉价面临阻力。

美国有意与中国谈判，中国加强与周边国家沟通协调，释放积极信号。4月13日美国总统特别任务特使格雷内尔表示，特朗普有意与中国进行谈判，对摆脱中美贸易对峙局面至关重要。下一步中美若顺利展开谈判，将在短期形成积极影响，引起市场聚焦。4月8-9日中央周边工作会议召开，有利于促进中国与周边国家战略互信和贸易往来。习近平总书记将于4月14-18日赴越南、马来西亚、柬埔寨三国出访，也将有助于维护我国周边贸易环境稳定局势，提升区域产业链供应链合作积极性。

扩内需政策加力扩围，短期国内棉价谨慎乐观。国家正加快打通“出口转内销”政策堵点、卡点，将以超常规力度提振国内消费。近期商务部组织座谈会号召实体商超帮助外贸企业扩宽内销渠道，将持续举办“外贸优品中华行”活动，搭建外贸企业拓内销平台，在市场准入、渠道开拓、财政金融、服务保障等方面加大对外贸企业拓内销的帮助力度，共同应对外部冲击。彰显国家刺激消费决心，有助于逐步恢复市场信心。

总体上，从基本面看，上游春播全面开启，新疆播种进度基本正常，南疆多地棉花已出苗；下游纺织市场成交有所转淡，由于棉价大幅波动，整体维持谨慎观望。短期，鉴于当前美国关税政策调整方向趋于松动，且有意主动寻求与中国谈判，国内扩内需政策加力扩围，国内棉价谨慎乐观。后续需密切关注中美贸易谈判能否顺利开启，及国内纺服类消费提振的实际效果。