据张家港、青岛等地棉花贸易商反馈，近几日随着ICE主力合约下破73美分/磅、72美分/磅，美棉、巴西棉、西非棉等无论12/1月船货还是保税报价整体小幅下调(美金报价)，但清关外棉“一口价”、基差报价则连续企稳，贸易商、中间商的心态较平稳，短期抛货回收现金流预期不强。

值得注意的是，随着ICE盘面、外棉美金报价回落，巴西棉、美棉等销售基差不仅没有下调反而继续振荡偏强，外棉现货实际向下调整空间明显弱于ICE回落幅度，尽管11月下旬以来船货、保税、清关外棉询价和成交并不活跃，高品质、高等级、高报价的澳棉、美棉出货甚至一如既往清淡，但外商、棉花进口企业下调外棉基差(包括2019/20、2020/21年度印度棉)、加快出货的意愿比较低，挺价热情却持续高涨。

黄岛某大型国际棉企表示，11月以来保税、清关棉出货仍以巴西棉、美棉为主，二者之和占外棉成交总量的70%以上，印度棉、乌棉、西非棉及阿根廷、希腊等产地棉花成交则断断续续，比较零散。

从贸易商报价看，12月1-2日12/1月船期美棉41-5 36/37基差上涨至6.70-7.0美分/磅(ICE2103+基差)，41-3/31-3 36基差则高达11.50-11.75美分/磅(ICE2103+基差)，高低品级棉花价差有所拉大；12/1月船期巴西棉M 1-1/8、31-3 37/38的基差分别上调至7.5-8美分/磅、11.5-12美分/磅，与美棉报价接轨甚至“弯道超车”。

为何贸易商逆向上调基差呢？业内分析主要有如下几点：

一、近日美国国会提出1.4万亿经济救助方案，市场风险偏好提高；二、不仅美国，两大疫苗商周二启动欧洲申请，全球新冠疫情增长、失控的势头有望得到遏制并逐渐消亡，全球棉花、棉纺织品和服装消费回归正轨；三、不仅印度、巴基斯坦2020/21年度棉花产量、等级预期不断下调，2020年巴西、中亚、非州等各国新年度植棉面积因天气、疫情、粮荒等的影响或明显下降；四、据CFTC统计，截至11月24日ICE总持仓增加2668张，指数基金净多单增加3338张，多头率回升至+27.34%，基金看涨做多的积极性偏高；五、2020/21年度巴基斯坦、中国、越南等棉花进口大国对巴西棉、美棉、乌棉、印度棉等签约采购比较旺盛，高品质、高可纺性的棉花不愁销。