春节脚步近了，辛苦了一年的纺织人开始做年终总结，大家普遍反馈，2019年真不好干，产业链较长的大型企业利润尚能与2018年打平，中小企业则普遍亏损。总结完毕，企业也准备放假了。据调研，织造企业普遍于腊月初十到二十停产，棉纺企业多于腊月二十到二十九停产，复产时间集中在正月初六到初八。春节前，棉纱库存多在20-30天，棉花库存30-60天。对于春节后棉纱行情，市场人士普遍看涨，理由如下：

久跌迎反弹

自2018年6月开始国内外棉价经历长达一年半“熊市”，其中郑棉指数跌幅37.8%、美棉指数跌幅40%。大跌后必有大涨，2019年10月以来随着中美贸易关系好转，棉价超跌反弹，其中郑棉累计上涨16.13%，美棉反弹启动时间较郑棉提前20天，且涨幅扩大至20.8%。

棉花运行重心上移，在“买涨不买落”心理影响下，市场信心明显好转，其中2019年12月下游棉纺企业甚至主动补库，助推期现共振式上涨，3128级皮棉现货涨幅达到10.84%。

原料涨价提振棉纱

在下游观望、需求低迷下，棉纱行情启动缓慢，2019年12月下旬棉纱价格才正式进入上涨通道。其间先后上涨三轮，2019年12月下旬、元旦前后、1月上旬各一轮。虽春节前订单量能不足，但因原料价格持续提升，棉纺企业后市继续看涨，惜售气氛升温，部分企业节前不接大订单、只接小订单；部分企业棉纱库存加速累积，春节前晚停产1-3天，节后会据库存情况晚开工1-7天。不过产品销售普遍复工较早，多在正月初六到初八。

棉纺企业积极备货

自2019年10月中美贸易关系好转以来，随着原料价格上涨，尤其是进入2019年12月以来原料价格加速上涨，棉纺产业链预期好转，棉纱去库存速度加快，棉纺企业利润修复。加之临近春节棉纺企业积极备货。截至1月19日山东地区棉纺企业棉花库存可用天数45天，部分大企业库存更高在60-90天，部分中小企业库存偏低不足30天。与此同时当地棉纺企业棉纱库存25天，节前积极冬储。预计正月初六到初八，棉纺企业就会陆续复产。不过物流运输多在元宵节后恢复正常。以此测算，山东棉纺企业棉纱将继续累库，可能会超过30天。

另外进口纱价格上涨、央行降准等因素在一定程度上助推棉纺向好。1月16日中美签署第一阶段经贸协议。随着协议落地，下游订单不再观望，春节后订单有望“井喷”，棉纱也将迎来“小阳春”。

虽棉价持续上涨，但下游压价问题突出，部分织造企业意向转向化纤类产品。如春节前某纯棉布生产企业接到70%外贸订单，该订单维持到3月，但外商压价严重，为节约成本，企业意向转产人棉布。另外中美第一阶段经贸协议签署意味着短期贸易摩擦缓解，但绝不是终结。因而虽春节后棉纱预计向好，也要心态谨慎，对纺织人而言，练好内功，用好期货、期权等对冲工具，才能应对后期可能再次出现的贸易摩擦。