本年度国内棉花产量预测大幅调整，供应充裕局面进一步强化；国际棉价冲高回落，内外棉价差迅速扩大，国产棉纱竞争优势明显下降；春节长假临近，纺企资金紧张，储备棉轮出即将开始，纺企新棉购买意向下降，新棉供应压力难以在短期内得到缓解。从整个年度看，国际经济形势依然向好，棉花消费需求将温和增长并为棉价提供支撑；考虑到外汇市场波动、棉花种植意向、储备棉轮换政策预期变化等不确定性因素，预计储备棉轮出前棉价将维持区间波动。

　　一、后期棉花市场预测

　　(一)供应压力犹存

　　1、产量预测大幅调增，供应充裕局面将得到强化。国家棉花市场监测系统最新调查将本年度国内棉花产量预测调增42.9万吨至612.7万吨，主要原因是新疆棉花种植面积和单产均有所上调，预计国内棉花供应充裕局面将得到强化。

　　2、国产棉纱竞争优势有所下降，棉花供应压力将进一步增大。1个月以来，外棉价格冲高回落，内外棉价差由“倒挂”迅速扩大到1500元/吨以上，国外棉纱价格由大幅高于国产棉纱变为与国产棉纱基本持平。此外考虑到人民币升值因素，预计国产棉纱竞争优势将有所下降，从而在一定程度上影响棉花消费，棉花供应压力将进一步增大。

　　3、纺企新棉购买意向有所下降，新棉供应压力仍难以缓解。1个月以来，虽然部分纺企适量补充原料库存，国内皮棉现货购销进度略有加快，但截至2月初，由于临近春节长假，纺企资金普遍紧张，同时考虑到储备棉轮出即将在3月份开始，新棉购买意向有所下降，预计新棉供应压力难以在短期内得到缓解。

　　(二)区间波动延续

　　1、国际经济形势依然向好，棉花消费需求温和增长。国际货币基金组织预测，2018年全球经济增速将达3.7%，略高于2017年增速。在全球经济整体向好的背景下，预计2018年全球棉花消费需求将呈现温和增长态势，从而为棉价提供支撑。

　　2、外汇市场波动增强。据美银美林预测，2018年美联储加息及税改导致美元回流等因素将推高美元，但受全球央行政策变化及地缘政治风险等因素影响，美元指数将出现较大幅度波动，预计将导致大宗商品价格出现相应波动。

　　3、棉花种植意向及储备棉轮换政策存在不确定性。当前的国内外棉花价格均与去年同期水平接近，2018年全球棉花种植意向面积变化难以预料。国内储备棉在连续三年去库存之后，库存量将降至业界公认的合理水平，储备棉轮换政策预期对市场影响如何变化难以预料。鉴于以上三方面因素，预计国内棉价将在储备棉轮出前延续区间波动。

　　二、国内棉花产销存预测

　　据国家棉花市场监测系统调查，本期产销存上调2017年全国棉花总产量42.9万吨至612.7万吨。小幅下调2017年度棉花进口量4.3万吨至114.2万吨。调整后，2017/18年度国内棉花期末库存690.3万吨，同比下降15.6%，期末库存消费比为84.38，同比下降17.6个百分点。