据巴基斯坦棉花种植者协会(PCGA)数据，截至2025年1月31日，巴基斯坦籽棉累计上市量折皮棉约85.4万吨，同比减少约34.0%。其中巴基斯坦纱厂皮棉采购量约77.5万吨，轧花厂未售出库存仅约7.5万吨。

部分国际棉商、巴基斯坦涉棉企业判断，考虑到2024/25年度巴基斯坦新棉上市已接近尾声，且部分棉农、轧花厂为规避18%销售税，有大量交易在非官方渠道完成，因此2024/25年度巴基斯坦实际棉花产量将稍高于90万吨，同比降幅收窄至25-30%。

某国际棉商表示，虽截止2025年1月23日巴基斯坦已累计签约2024/25年度美棉43.52万吨，占美棉累计净签约出口总量的21%左右，但业内普遍认为，2025年上半年巴基斯坦棉纺织厂、贸易商仍将大举采购美棉、巴西棉及澳棉、非洲棉。原因包括如下几点：

一、近几个月巴基斯坦棉纺织品服装出口呈快速增长势头，对中高等级、中高指标棉花的需求比较强劲，但2024/25年度受天气因素影响，巴基斯坦国产棉高可纺性、高品质棉花占比显著下滑，只能依靠进口外棉补充。据统计，2024年11月美国进口巴基斯坦棉制品2.4亿平方米，环比增长5.0%，同比增长21.0%。2024年1-11月美国进口巴基斯坦棉制品23.3亿平方米，同比增长8.2%。

二、特朗普政府对中国进口商品加征10%关税，中方采取精准、有度措施反制，导致一定量的中高档高附加值棉纺织品服装美国、欧盟订单加快向巴基斯坦、印度、越南等东南亚各国转移。由于订单纱支、产品质量要求有较明显提高，巴基斯坦国产棉无法满足纺服企业需求，转而扩大进口棉花、进口棉纱。

三、2024年巴西棉签约、装运已进入中后期，2024/25年度美棉不仅12月-3月为销售高峰期，且产量同比较大幅增长的同时，西部棉区/东南棉区/中南棉区等皮棉品质指标表现较好，与巴基斯坦纱厂需求匹配度偏高。

四、ICE期棉主力合约空头率高企、市场气氛偏空，再加上特朗普关税“讹诈”表演继续及美联储暂缓降息等因素施压，ICE期棉短期大概率跌破前低65.01美分/磅，导致美棉、巴西棉等报价相较巴基斯坦国产棉价格、品质优势越来越突出。