上周美棉价格先抑后扬，USDA公布10月供需报告，显示美棉供应进一步缩紧，对棉价起到一定支撑作用，ICE期棉主力合约经过数日下跌后，于上周五止跌反弹，收于86.15美分/磅，周度下跌1.23%。国内方面，新棉陆续上市，机采籽棉价格7.5-8元/公斤，供应增加，郑棉承压下行，周度跌幅达3.59%。

供应缩紧支撑美棉

10月12日，USDA公布10月供需报告，报告显示，美棉供需进一步缩紧。产量由9月1313万包下调至10月1282万包，下降2.3%，主要因为美棉生长期间，主产区得克萨斯持续高温干旱，影响棉花生长发育，其优良率一度低于去年同期水平，导致美棉大幅减产。出口则从1230万包下调至1220万包，期末库存从300万包下调至280万包，供需收紧，对美棉价格有较强支撑。

目前美棉处收割期，截至10月10日，吐絮率为82%，收割进度为25%，略快于去年同期的24%，其优良率为32%。美棉进入收割期，后期重点关注美棉需求。出口方面，截至10月5日，美国陆地棉当周出口43399包，环比下降82%，累计出口582.4万包，较去年同期减少29.7%。其中，中国累计购买量为178.6万包，同比减少2.1%，其他国家累计购买403.7万包，同比减少37.5%。近几周美棉出口销售处低位，整体销售进度偏慢。随着巴以冲突愈演愈烈，全球经济不确定性增加，棉花需求或受到抑制，不排除美棉出口继续走弱，美棉出口疲弱或限制价格上方高度。

需求负反馈加强

旧作库存，机构数据显示，全国棉花商业库存低位运行，截至10月6日，棉花商业总库存91.7万吨，环比下降1.5%。下游需求平淡，纺企补库节奏放缓，商业库存去化缓慢。抛储情况，2023年7月31日，国家启动储备棉竞拍，每日竞拍上市量从开始的10000吨，上调至12000吨，进入9月份，每日竞拍量上调至20000吨，成交较好。国庆假期后，新棉陆续上市，棉价出现较大幅回调，储备棉竞拍成交率出现下滑。7月31日至10月13日累计成交总量为745753.1吨，成交率为88.2%。新作方面，新疆棉花陆续上市，机采籽棉价格在7.5-8元/公斤，较去年同期相比，籽棉价格有所提高，当前籽棉价格折算成本在17000-18000元/吨。目前棉农和轧花厂仍处博弈状态，籽棉收购胶着，收购进度缓慢，轧花厂开工率偏低。整体来看，抛储成交叠加新棉陆续上市，棉花供应紧张局面有所缓解。

9月海关数据显示，服装及纺织品出口262亿美元，同比下降6.6%，连续第5个月呈下降态势，不过降幅有所缩窄，环比下降6.0%。其中纺织纱线出口116.4亿美元，同比下降3.6%，服装及衣着附件出口145.6亿美元，同比下降8.9%。9月纺织服装出口数据较去年相比依旧较差。

当前季节性需求旺季接近尾声，纺纱厂开工率下滑。机构数据显示，截至10月13日，纺纱厂开工率为71.7%，环比下降0.6个百分点。当前纺纱厂原料库存天数为25.8天，近期库存基本稳定，下游需求平淡，叠加企业担忧棉价或继续下行，采购谨慎。纱线库存天数持续走高，为27.6天，下游订单跟进乏力，市场信心不足，需求负反馈逐步加强。

整体看，美棉减产，供需收紧，支撑ICE期棉，但国际形势不容乐观，出口需求或进一步走弱，ICE期棉上方空间有限，预计价格区间振荡为主。国内方面，储备棉整体成交较好，新棉陆续上市，供应增加。需求方面，旺季需求不及预期，且接近尾声，下游纺纱厂开机下滑，纱线库存累积，市场对后市缺乏信心，纺企采购谨慎。短期看，棉价缺乏进一步上涨动力，承压下行，后期关注新疆棉交售进度、籽棉价格、成本支撑及政策动向。