节后机采棉开秤价料低开低走

虽近期开机率、成品库存等指标均有所好转,但较往年旺季相比需求仍偏弱,整体利好有限。在当前疫情反复及全球流动性收紧的背景下,棉价上方压力仍大。

近期内外棉价均明显下挫,外盘波动整体要大于内盘。此前由于美棉主产区旱情持续加重,引发市场对于全球棉花供应偏紧的担忧,ICE期棉一度攀升至120美分/磅附近,带动国内棉花上行。不过近期美棉产区迎来大量降雨,旱情得到明显缓解,对于美棉天气炒作暂时退去。在美联储控制通胀决心明确环境下,外盘出现连续大幅回撤。郑棉因国内新作增产及轧花厂收购心态谨慎,也快速跌至14000元/吨下方。

宏观方面,上周美联储宣布再度加息75个基点,并重申降低通胀决心。全球经济复苏持续放缓,未来大宗商品整体延续悲观预期,全球棉花需求将进一步走弱,棉价中长期供应格局预计趋于宽松。美国农业部9月供需报告也大幅上调2022/23年度全球棉花产量,同时下调全球棉花消费量,新年度全球棉花期末库存大幅调增,随着新年度棉花逐渐上市,全球棉花供应压力将逐渐增加,后市国际棉价预计仍将承压运行。

不过仍需关注天气对于供应端扰动。8月下旬以来,美棉主产区迎来充沛降雨,主产棉区旱情明显减轻,美国农业部本月也如预期将美棉新作产量大幅上调27万吨至301万吨,期末库存调增20万吨。但是尽管美棉产区旱情出现较大程度缓解,但得州大部分棉区干旱程度仍较严重。从新棉生长状况看,截至9月18日,美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率仅为33%,仍较往年正常水平偏离较多,整体苗情不容乐观。此外巴基斯坦因遭遇罕见的洪灾导致棉花产量损失严重,美国农业部9月供需报告虽已将巴基斯坦产量下调15万吨,但实际受灾情况可能超出预期,后期产量仍存在继续下调可能性。

国内新作方面,2022年全国棉区气候适宜,新棉总体长势良好,产量预计小幅增加。据监测系统调查,预计2022年新棉单产136.2公斤/亩,同比增长1.4%,总产量603.2万吨,同比增长4.0%。目前国内大型的轧花厂尚未开始收购,一方面,棉农与轧花厂对于开秤价的预期偏差较大;另一方面,近期棉价连续下跌,轧花厂收购心态更加谨慎。目前市场上个别已开秤的机采棉轧花厂收购价5.5元/公斤左右,但有价无市,今年整体收购期预计将延长。考虑到新疆依旧过剩的轧花产能,今年也不排除可能会出现一定程度抢收。但鉴于当前巨量的棉花库存,随着新作的大量上市,供应压力将压制棉价反弹高度。

随着国内进入“金九银十”传统消费旺季,下游订单边际好转,纺纱利润显著修复,开机率近期小幅回升,成品出库速度也明显加快,但纺企补库仍较为谨慎,原料库存仍处近几年最低水平。截至9月23日,纯棉纱厂开机率回升至55%,纱厂棉花库存小幅回落至23天,棉纱库存连续1个多月去库,目前已回落至27天。织厂方面,全棉布负荷已回升至51.6%,织厂棉纱库存为14.3天,呈现加速上升态势,全棉布库存近期去库明显,不过整体仍维持34.5天高位。

综合看,国内进入消费旺季,近期开机率、成品库存等指标均有所好转,但较往年旺季相比需求仍偏弱,整体利好有限。在当前疫情反复及全球流动性收紧的背景下,需求阶段性好转力度或有限,棉价上方压力依旧较大。上游轧花厂开秤积极性有限,国庆节后机采棉开秤价低开低走概率较大,郑棉仍将以弱势运行为主。


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