上周夜盘化工期货多品种涨停，今日虽有所降温，收盘聚酯链仍录得不俗上涨，收盘PX领涨逾3%。市场担忧美伊双方冲突升级的可能性，且沙特能源设施有继续被胡塞武装袭击风险。

本轮油价上涨的直接触发因素，是中东局势再度升温。伊朗加大对霍尔木兹海峡油轮的打击力度。也门胡塞武装对沙特能源设施的袭击趋于频繁。而油市低库存放大地缘风险的定价弹性。国际油价创新高，成本端溢价带动聚酯链估值修复。

PTA生产的主要原料PX，目前正处供应收紧窗口。PX现货流动性维持偏紧格局，开工率维持81.57%，亚洲PX开工率回落至65.5%为年内偏低水平。考虑基本面长期供增逻辑仍在，但短期集中检修改变短期供给节奏，现货流动性偏紧，现货基差有下跌，但是仍保持高升水。

PTA供应方面，经历2季度和7月的集中检修高峰后，8月以来，主流装置陆续重启，PTA行业开工率持续回升。不过上周嘉通能源装置检修落地，PTA周度产能利用率自节前72.22%回落至69.93%，环比下行2.29个百分点，供给增量阶段性收缩，累库节奏较前期收窄。此外嘉兴石化150万吨、福建百宏250万吨的PTA装置有检修计划，PTA月度产量预计维持在570-590万吨。

需求端，聚酯产销呈脉冲式表现，产销放量多为原料涨价带动的刚需补货，并非终端纺织订单实质性回暖。下游成品库存维持高位，POY、FDY、DTY库存虽有所去化但仍处偏高区间，下游企业主动补库意愿不足，仅以刚需随用随采为主。聚酯工厂持续以减产、降负来对冲亏损，被动托底需求，但是终端消费偏弱，难以形成持续强需求拉动。织造端开工维持低位，盛泽喷水、苏北喷水、各地经编圆机负荷维持低位，印染负荷改善有限。

PTA供应变化不大，需求端小幅增量，平衡表累库幅度缩窄，中东不稳定因素较多，油价走强成本支撑坚挺，然而下游负荷偏低，缺乏实质性追涨动力，本周PTA上涨空间有限。