本周乙二醇探底回升，受助于港口现货回暖，今日维持整理走势，报5159元/吨，上涨1.48%。成本端情况地缘仍有变数，原油周内上涨，导致成本上涨对市场形成一定支撑。

近期国内乙二醇装置开工率出现新的变化，对比9月而言，目前国内乙二醇装置开工负荷明显上调，特别是煤化工负荷整体上调至67%，较9月初上调7.46个百分点，处历年同期偏高水平；合成气制负荷也明显高于前期。国内货源供给持续释放，有效缓解此前现货偏紧的格局，这是价格自上而下传导的第一层压力。

从远月的角度，新增产能投放或改变未来的供需结构，宽松预期升温4季度增量集中兑现。包括古雷二期100万吨、华锦50万吨新装置计划投产，同时长期停车的鑫润40万吨装置重启投产。上述合计190万吨的增量产能，若按计划兑现，将对4季度及明年初的供应格局产生实质性影响。其中，古雷二期作为大型新装置，其投产节奏和负荷爬坡进度将是市场关注焦点；华锦50万吨装置同样具备较强的边际增量意义。

此外从乙二醇进口角度看变化，此前受地缘因素及船期扰动影响，部分进口货源延迟到港，造成了港口EG现货紧缺刺激价格飙升。但随着远洋货轮陆续抵港以及中东发运的逐步恢复，包括近期霍尔木兹海峡浮仓持续流出，部分货源从印度转运至中国市场。乙二醇进口端的不确定性正在下降，市场对10月进口增量的预期趋于一致。本周华东主港地区乙二醇库存总量16万吨，较上周四增加4.5万吨。

需求端，聚酯产销呈脉冲式表现，产销放量多为原料涨价带动的刚需补货，并非终端纺织订单实质性回暖。下游成品库存维持高位，POY、FDY、DTY库存虽有所去化但仍处偏高区间，下游企业主动补库意愿不足，仅以刚需随用随采为主。聚酯工厂持续以减产、降负来对冲亏损，被动托底需求，但是终端消费偏弱，难以形成持续强需求拉动。织造端开工维持低位，盛泽喷水、苏北喷水、各地经编圆机负荷维持低位，印染负荷改善有限。

预计，供应端国产量增加预期，进口货平稳，总供应预计增加，需求端聚酯开工率上升。下周供需结构预期仍有转弱趋势，市场虽然有所企稳，但反弹乏力，预计平稳运行为主。