今日化工期货集体重挫，乙二醇封跌停，收盘报5168元/吨，PX同样封跌停，聚酯链其余品种普遍重挫逾4%。大部分品种盘面回吐过去一周涨幅，聚酯链品种现货报价也大幅下调，因地缘局势有所缓和，资金快速挤出风险溢价。

美国国务卿鲁比奥近日向多个盟国外交官员表示，美国“目前”不会主动对伊朗发动新一轮军事打击。从隔夜原油、国内化工期货价格跳水看，市场认为经济施压相比军事冲突升级，对石油供应产生的风险更小。此外伊朗表示已恢复与邻国阿曼的谈判，以协商如何管理霍尔木兹海峡，引发市场憧憬海峡可能重新开放。

但聚酯链品种现货偏紧现实无法快速改善。自中东冲突爆发以来，乙二醇进口通道受阻，进口量显著下滑。尽管7月进口量曾边际回升至26万吨，但随着霍尔木兹海峡再次被封锁，预计8月进口量将再度跌至20万吨以下。而往年同期，乙二醇月均进口量通常在60万吨左右。目前霍尔木兹海峡复航仍无明确的时间表，市场普遍预计9月进口量仍将维持低位。

国内供应出现阶段性收缩，8月为检修高峰，多套大型装置集中停车。截至8月20日当周，国内乙二醇装置整体开工负荷已降至53.86%，处近几年同期最低位。尽管8月下旬起部分装置将陆续重启，但短期内增量有限，难以对供给格局产生实质性影响。

当下乙二醇呈持续去库、库存低位的紧平衡格局，截至8月20日华东主港地区MEG库存总量26.8万吨，较周一降低3.7万吨。

需求方面，国内传统旺季订单预计会推迟至9月陆续下达；国外批量订单也需等待海峡完全通航、成本底部确认后才能正式落实，8月下旬或是订单落地的最后窗口期。一旦通航恢复，出口订单有望迎来阶段性增长。价格能否顺利传导、需求能否真正启动，核心在于出口订单能否率先放量。只有终端需求真正回暖，产业链利润分配格局才有望重塑。

地缘政治缓和，国际原油下跌，霍尔木兹海峡有望开放对乙二醇供应预期产生较大影响下，预计今日出现将出现明显回调走势。今日华东现货参考区间在5800-6000元/吨区间。