【概要】本周，全球棉市供需形势持续收紧的预期为市场提供坚实的底部支撑，叠加国内传统淡季需求疲软的压制，国内外棉价整体维持区间震荡格局。

一、价格回顾

国内外棉价弱势震荡，现货均价略高于上周。郑州棉花期货主力合约结算均价15869元/吨，较前周下跌25元/吨，跌幅0.2%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17477元/吨，较前周上涨30元/吨，涨幅0.2%。纽约棉花期货主力合约结算均价77.55美分/磅，较前周下跌0.96美分/磅，跌幅1.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价86.37美分/磅，较前周上涨0.51美分/磅，涨幅0.6%；折人民币进口成本14337元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨84元/吨，涨幅0.6%。国内外棉价差为3140元/吨，较前周缩小54元/吨。

国内棉纱、涤纶短纤价格均呈下跌走势，棉纱周均价略高于上周，涤纶短纤周均价低于上周。国内C32S普梳纱均价23274元/吨，较前周上涨9元/吨；主要进口来源国C32S普梳纱均价23039元/吨，与前周持平；常规外纱低于国产纱235元/吨；涤纶短纤价格下跌128元/吨至7365元/吨。

二、市场形势展望

中东局势阶段性缓和，国际油价回落，航运数据呈修复迹象。近期美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡暂时开放60天，期间不收取任何费用。美国暂时放松对伊朗部分石油出口限制，国际油价回落至伊朗战事前水平。美伊签署相关谅解备忘录后，通航逐步恢复，霍尔木兹海峡通航量有所回升，日均石油运输量已回升至约480万桶，并有望释放约30万标准集装箱的运力，缓解前期集装箱紧缺和舱位紧张的局面，海运运费也有望回落。货币政策精准发力，工业企业利润率回升向好。央行通过加量续作MLF净投放2000亿元，保障流动性合理充裕，有利于降低资本市场融资成本。政策红利持续释放，带动工业经济稳步向好。国家统计局数据显示，1-5月全国规模以上工业企业利润总额达31439.6亿元，同比增长18.8%；其中纺织业利润同比增长11.7%，展现出良好的发展韧性。

美国旱情有所缓解，印度棉花种植季面临严峻考验。据美国农业部最新数据显示，截至6月21日，2026/27年度美棉播种进度已达92%，周环比提升6个百分点，同比提高1个百分点。密西西比州、阿肯色州、佐治亚州等棉花产区播种率分别高达99%、100%、97%。核心产区得克萨斯州播种率达90%。美棉优良率仅为44%，同比提升9个百分点。印度农业部称受厄尔尼诺现象影响，截至本周印度季风降雨量较历史均值低约43%，且气象部门预测7月初降雨依然偏弱。印度棉花种植高度依赖6月至7月的季风降水。若季风降雨持续不足，恐将对新年度棉花产量造成严重影响。

国内棉花进入关键生长期，大部分棉花集中现蕾。新疆主产区现蕾率约94-95%，局部地块开始零星开花。全国棉花生长进度正常偏快，苗情长势总体较好，但区域分化明显：北疆水热条件较优，长势较好；南疆受阶段性高温及蒸散作用增强影响，局部存在灌溉压力。内地棉区多处于现蕾至初花期，长势总体稳定。

综合看，当前棉花生产端暂无系统性减产风险，但需持续关注后期高温及灌溉条件对单产的影响。当前纺企原料库存偏低，以维持刚需采购为主。当前棉市多空博弈加剧。需求端受纺织淡季及化纤替代效应增强压制，纺企仅维持刚需采购；供给端则受全球天气不确定性、国内库存去化及新棉产量同比下降预期支撑。综合来看，在短期需求疲弱与中长期供给收缩的交锋下，预计短期内棉价将维持区间震荡走势。