节后首日聚酯链集体飘绿，尽管假期国际油价一度上涨，但聚酯链今日走势不强，收盘集体小幅飘绿，仅乙二醇录得小涨。近期期货行情逻辑由前期的地缘成本驱动，逐步转为淡季供需主导。

端午假期国际原油走出探底回升行情，盘面多空博弈围绕美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况展开。由于谈判存在波折，国际油价一度冲高，但今日电子盘回落，聚酯链品种反应相对平淡。

目前国内PX开工负荷为75.11%，较去年同期下降10.15个百分点，周产量为66.2万吨。尽管石脑油与PX的裂解差持续扩大，PX加工利润有所提升，但海南炼化160万吨/年装置、宁波中金160万吨/年装置、盛虹炼化400万吨/年装置已进入检修阶段，且检修周期较长。在此情况下，裂解差扩大难以推动PX开工负荷回升，预计将维持75%左右，短期内难有明显增长。

PTA行业开工率不足60%，处近10年低位。市场传闻恒力、逸盛、新凤鸣等龙头企业已计划召开会议讨论减产挺价。4月以来PTA行业已处史上最大规模检修潮中，台化兴业150万吨、独山能源250万吨、东营威联250万吨等多套装置处停车检修状态。6月预计延续大幅去库，库存压力也有明显缓解，近期部分区域货源出现边际紧张，基差快速反弹。

聚酯下游，随着原料价格下跌，织造、加弹企业重回“买跌不买涨”心态，拒绝长周期囤货，仅维持刚需备货。市场观望情绪浓厚，追涨意愿完全消退，导致POY、DTY等加工费快速收缩，中小加弹厂再度陷入亏损。在成品库存高企与利润压缩的双重压力下，下游对高价原料产生负反馈，进一步压制聚酯品种的上行空间。

产业链供需现实及预期良好，周末美伊谈判遇阻，海峡依旧关闭，原油溢价回升，预期市场价格重心仍偏强。预计华东PTA现货商谈价格在6080-6180。