项目承担：北京棉花展望信息咨询有限责任公司

监测对象：18个主要棉花生产、消费省的100家棉纺织厂

5月国内外棉价均冲高回落。国内市场韧性较强，受经贸预期、新棉供应趋紧及目标价格政策等多重影响，价格先涨后稳；国际市场受终端需求走弱、美国产区天气改善、美元走强等利空叠加影响，中下旬价格大幅下行，波动更为剧烈。

一、中国棉花价格指数冲高回落

5月国内现货价格从高位回落，月末启稳。月初，国内市场预期经贸形势向好、新棉供给偏紧，叠加节后纺织厂集中补库，棉价持续上行。5月7日，中国棉花价格指数上涨至18211元/吨，创2年半以来新高。月中，纺织行业进入传统淡季，终端订单减少，棉花需求走弱，价格回落至当月低点17400元/吨。月末，新一轮新疆棉花目标价格政策公布，稳定市场情绪，纺织厂逢低采购，价格回升至17600元/吨以上。中国棉花价格指数月均价17789元/吨，环比上涨613元，同比上涨3344元。

二、期货市场高位回落 期现价差环比缩小

5月郑棉主力合约先冲高回调，月末小幅反弹。五一节后首日，受厄尔尼诺天气、地缘冲突抬升成本端影响，市场资金持续增仓，主力合约冲高至16955元/吨，创下30个月新高。随后空头资金主动离场，合约价格跌破16000元/吨。5月29日，郑棉主力合约结算价16110元/吨，较同期现货价格低1525元/吨，期现价差环比收窄148元/吨。郑棉主力合约月均结算价16257元/吨，环比上涨433元/吨，同比上涨2999元/吨。

三、长绒棉价格略有上涨 市场购销不旺

受下游淡季影响，5月长绒棉购销趋于清淡，多以刚需补库为主，在郑棉和细绒棉上涨带动下，长绒棉价格稳中略有上涨。月底137级长绒棉价格26970元/吨，环比上涨20元/吨，高于中国棉花价格指数9335元/吨，价差较前一月扩大187元。137级长绒棉月均成交价27037元/吨，环比上涨302元/吨，同比上涨3909元/吨。

四、国际市场利空集中释放 棉价波幅较大

5月国际棉价走势弱于国内，整体波动幅度显著加大。上旬，在国际棉价在供需趋紧、中美元首会面、美伊冲突影响削弱等因素影响下持续上涨，ICE期棉主力合约最高接近89美分/磅。随后资金获利回吐，加上美棉签约数据持续不佳，棉价大幅回落，覆盖之前涨幅，ICE期棉主力合约跌至80美分/磅以下，月底收于79.51美分/磅。中国进口棉价格指数FCIndexM月均价93.01美分/磅，环比上涨6.2%；月底89.36美分/磅，环比下跌0.49美分，1%关税下折人民币15074元/吨，低于同期中国棉花价格指数2561元，内外棉价差环比缩小14元。ICE期棉主力合约月均结算价82.23美分/磅，环比上涨4.84美分/磅。

五、纺织市场淡季显现 纯棉纱价随棉花上涨

5月，纺织市场步入传统淡季，企业开机率稳中略降，下游新增订单不足，棉纱销售节奏放缓，需求出现结构性分化。40S紧密纺及部分混纺、差异化品种表现稳健，普梳纱相对较弱，部分中小纺企成品库存有所累积。五一节后纺企阶段性补库，带动纯棉纱价格随棉价小幅上涨，但终端接受度不足，价格传导不畅，中下旬随棉价整体回落，维持区间震荡。32支纯棉纱月均价23277元/吨，环比上涨796元，涨幅3.54%，同比上涨2811元，涨幅13.74%，同比涨幅远低于棉花。涤纶短纤月末成交价7775元/吨，环比下跌595元；粘胶短纤月末成交价14100元/吨，环比上涨300元。