隔夜国际油价再度大涨，但对聚酯链提振效果有限，今日普遍小幅飘红，收盘PX上涨1.79%、PTA上涨1.33%。近期聚酯链基本面呈“上游边际转弱、中游加速收紧、下游需求疲软”结构性分化，定价权正在从地缘情绪端回归产业供需端。

以色列在黎巴嫩的持续军事行动成为本次地缘升温的导火索。伊朗媒体曝出，伊朗暂停通过中间人同美国的对话。伊朗和“抵抗阵线”计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。此消息一出国际油价直线飙升。不过美国总统特朗普称尚未收到伊朗暂停谈判的消息，并表示已分别同以色列和黎巴嫩真主党方面沟通，以色列不会向黎巴嫩首都贝鲁特派遣部队，真主党也同意停火。试图为紧张的地缘局势降温。

PX行业开工率呈国内相对平稳、亚洲整体偏低的态势。5-7月处国内PX行业集中检修期，中金石化、海南炼化、福海创、辽阳石化、威联石化、盛虹石化等多家主力炼厂装置将陆续停工检修，国内PX有效产能将大幅削减。与此同时，海外2套PX装置也同步进入检修期，全球PX供应进一步收紧。

PTA行业开工率不足60%，处近10年低位。上周市场传闻恒力、逸盛、新凤鸣等龙头企业已计划召开会议讨论减产挺价。4月以来PTA行业已处史上最大规模检修潮中，台化兴业150万吨、独山能源250万吨、东营威联250万吨等多套装置处停车检修状态。传闻意味着行业龙头正在从各自检修转向协同减产，供应端收缩预期进一步强化。

下游聚酯需求整体偏弱。上周聚酯行业周度平均产能利用率：80.77%，较上周-0.33%。产量小幅下滑的主要原因是，即便周内有恒海新装置投产、恒力等装置重启，但由于仪征、华西减产在前，及新装置负荷并未提满，导致聚酯行业整体供应水平小幅下滑，周内国内聚酯行业产量及产能利用率小幅降低。

地缘潜在风险有稀释，PTA装置陆续计划内重启，产业供需暂无实际矛盾，市场价格暂重心上移对待。