3月30日(周一)，全球金融服务企业StoneX本月维持2025/26年度巴西棉花产量预估不变，预估为374万吨。尽管数值未作调整，但该咨询机构强调，本周期仍需保持谨慎，特别是主产区天气状况、作物生长阶段。

马托格罗索州是巴西国内最大棉花产区，目前该地区棉花仍处生长初期，整体长势尚可。StoneX表示，4月降雨是否稳定，将直接决定该州棉花单产，晚播产区对此尤为敏感。

StoneX市场情报分析师RaphaelBulascoschi指出：“马托格罗索州部分产区作物生长仍处极早期，未来几周的天气，对巩固生产潜力至关重要。晚播地块需重点关注，这类区域极易受异常天气影响。”

巴伊亚州形势更为乐观，目前该州累计降雨量高于历史均值，助力作物生长。良好的气候条件，支撑该州当前单产预估达到每公顷1.97吨。

Bulascoschi称：“巴伊亚州天气条件非常有利，作物长势喜人，充沛且规律的降雨，让当前的单产预估更有支撑。”

据StoneX本月报告，其将2026年巴西棉花出口量预估上调至310万吨，较2月预估上调3.3%。本次上调核心原因是上一作物周期丰收，可供外销的棉花货源大幅增加。

与此同时，中国、巴基斯坦等核心消费市场上半年需求有望回暖，也将利好未来几个月巴西棉花出口发运节奏。

Bulascoschi分析：“供应充足叠加国际需求回暖，有望支撑上半年巴西棉花出口保持亮眼表现。即便如此，市场仍将紧盯本年度新作产量潜力，及其对下半年出口发运节奏的影响。”

StoneX认为，本周期新作产量走势，不仅关乎全球棉花供需平衡，也将直接决定2026年巴西棉花在国际市场的竞争力。