【概要】本周，国内棉价在下游运行平稳、新年度种植面积收缩预期支撑下偏强运行；国际棉价受美棉出口良好、意向面积看减、产区干旱等因素提振快速上涨，内外棉价差进一步收窄。

一、价格回顾

国内方面，纺企开机率持稳，棉花种植面积同比下降预期依然较强，市场交投整体平稳。本周郑州棉花期货主力合约结算均价15331元/吨，较前周上涨12元/吨，涨幅0.1%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16708元/吨，较前周上涨18元/吨，涨幅0.1%。

国际方面，受美棉出口数据良好、美棉意向种植面积预期同比下降及主产棉区持续干旱、国际油价高企推动棉花生产成本上涨的影响，国际棉价快速上涨。ICE棉花期货主力合约最高触及70.31美分/磅，创近15个月新高。本周纽约棉花期货主力合约结算均价68.37美分/磅，较前周上涨0.24美分/磅，涨幅0.4%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价77.65美分/磅，折人民币进口成本13082元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨43元/吨，涨幅0.3%。国内棉价高于国际棉价3626元/吨，价差较前周缩小26元/吨。

纺织市场方面，国产纱价小幅上涨，外纱价格基本持稳。国内C32S普梳纱均价22193元/吨，较前周上涨164元/吨，涨幅0.7%；主要进口来源国C32S普梳纱均价22265元/吨，较前周上涨1元/吨，基本持平；常规外纱高于国产纱72元/吨；涤纶短纤价格下跌65元/吨至8254元/吨。

二、市场形势展望

宏观市场方面，中东冲突仍在持续，能源价格偏强运行。近日，中东地缘政治冲突仍在发酵，霍尔木兹海峡、曼德海峡的航运仍面临威胁，导致国际能源价格维持高位，显著推升农资价格上涨，大幅提高棉花种植成本。同时，化纤、染料、运费等成本也在上升。此外，高油价进一步强化通胀预期，正在对消费需求形成制约，消费前景不容乐观。世贸组织预计2026年全球货物贸易增速降至1.9%(上年2.4%)，并警告若中东冲突持续将进一步拖累全球贸易增长。与此同时，3月欧元区综合PMI降至10个月低点50.5，美国综合PMI也创去年4月以来最低，均低于预期。特朗普拟于5月访华，中美经贸磋商动向需密切关注。3月25日，美国白宫新闻秘书莱维特在记者会上宣布美国总统特朗普计划于5月14-15日正式访问中国。我国外交部回应称元首外交对中美关系具有不可替代的战略引领作用，双方就访华事宜保持沟通。中美经贸磋商结果或将为市场提供新的指引，需密切关注。

棉市方面，美棉供应偏紧预期增强，欧盟需求显现疲态。截至3月17日，美棉主产区干旱比例高达89%，远高于去年同期的33%，且美国国家气象服务局3-5月展望显示气温偏高、降雨略偏低，种植期天气扰动持续发酵。USDA将于3月31日发布2026/27年度意向植棉报告，市场预估面积922.9万英亩，低于USDA农业展望论坛预测的940万英亩。最新1周(3月13-19日)美国净出口签约量4.59万吨，环比增长3%，需求略有改善，但本年度累计销售进度仅达USDA预测的85%，仍低于近五年同期均值(97%)。欧盟市场表现疲软，1月服装进口总额70.3亿欧元，同比下降15.5%，主要供应国普遍下滑：土耳其、孟加拉国同比分别下降29.12%、25.25%，中国降幅最小(6.9%)，表现相对稳健。国内旺季有支撑但需求持续性待观察。据中国纤维质量监测中心数据，截至3月26日，全国棉花检验量超760万吨，同比增长12.3%；国家棉花市场监测系统同期数据显示，全国棉花销售率为79.2%，同比提高17.5个百分点。纺企开机率维持高位，订单及销售表现整体好于去年同期，织造厂成品库存有所回落，阶段性补库需求有所显现。不过，近期部分企业反馈产销衔接不如旺季初期顺畅，询价增多但实际成交有限，在利润承压、订单新旧交替不畅的背景下，下游需求支持力度有待观察。

综合看，当前棉市多空因素交织。新年度供需趋紧为棉价提供支撑，但季节性需求利好已部分兑现，郑棉维持震荡格局概率增大。