昨日聚酯链受成本端提振全线飘红，乙二醇涨幅较其余品种逊色不少，今日冲高回落，收盘报3747元/吨，上涨0.38%。

2026年春节假期期间，国际原油整体呈震荡上行态势，油价上涨直接抬升石脑油和乙烯法乙二醇的生产成本。节后，乙二醇期货价格或将出现补涨行情，但力度暂时有限。

供应端在产能基数持续扩大的背景下，截至2月12日当周，全国乙二醇累计产量已达237.51万吨，同比增长1.37%，创下近年来同期高位。与此同时，春节前后行业检修量维持在偏低水平，装置开工率延续高位运行。开工率高位运行、检修量偏低、产量创同期新高的特征，已从源头对乙二醇期现价格形成实质性压制。

受春节期间物流停滞及下游聚酯集中减停产影响，乙二醇社会库存进入季节性累积通道，进一步放大供给端的压制效应。截至2月12日当周，国内乙二醇社会库存总量已攀升至201.86万吨，较1月初的182.11万吨增加10.84%，累库幅度超出市场预期。由于春节后物流恢复尚需时间，部分煤制企业出现不同程度库存积压。受复工节奏影响，贸易企业、下游聚酯工厂多数将在元宵节后陆续返市，因此春节假期后第1周库存向中下游转移十分有限。

终端市场仍处假期模式。节前加弹、织造、印染行业开机率大幅降至1-2成，聚酯行业负荷同步回落至76%左右。据了解，2月下旬，涤纶长丝仍有多套装置处减停状态，行业产能利用率维持低迷。但随着春节假期结束，3月上旬国内纺织服装厂将迎来集中复工复产，终端订单有望逐步回暖，进而带动聚酯负荷稳步提升。

国元期货认为，短期乙二醇将延续高库存压制与成本支撑并存的格局。高库存作为当前主要矛盾，意味着乙二醇去库压力持续存在，价格上行受阻。