一周展望

市场人气已变得更具建设性，未来1周将检验疲软的美国就业数据和美元走软是否开始强化美联储12月降息的预期。交易商将关注周三的ADP就业报告，随后将有大量通胀数据和出口数据出炉，因美国农业部(USDA)和美国商品期货交易委员会(CFTC)正在处理政府关闭期间积压数据。随着地缘局势风险的转移，在12月9日美国农业部供需报告更新和12月10日美联储公布利率决定之前，主要报告陆续出炉，进入12月，市场处波动和机遇之中。

市场回顾

过去1周，洲际交易所(ICE)3月棉花期货表现不错，在因美国感恩节假期而缩短的交易周之内，每日都收高，上涨86点，收至64.71美分/磅。

在假期缩短的1周内，3月合约连续录得温和涨幅，但市场基调依然平淡，市场继续应对普遍疲软的技术面，仍指向更低的水平。12月的清仓基本上已结束，尽管贸易流动喜忧参半，但出口销售和on-call活动显示出足够的活力，抑制市场进一步下跌。据CFTC交易商持仓报告，投机客连续第4周增持空头头寸，如果出现任何支持性催化剂，空头回补反弹的可能性增加。由于价格保持在近期阻力位下方，需求仍不稳，在交易商等待下一轮数据的同时，市场似乎准备好了一段时间的盘整。

由于适逢感恩节假期，每日成交量低迷，持仓量增加1734手至278698手。截至11月28日，ICE可交割的2号期棉合约库存持平于20344包。

供需概览

过去1周，美国农业部又发布3份延迟发布的出口销售报告，让市场对10月中旬的需求有了更清晰的认识，尽管总体结果略低于年度同期的平均水平。

报告显示，10月9日止当周，当前年度美棉出口销售净增15.76万包，较前周减少21%，较前四周均值增加1%。下一年度美棉出口销售净增0包。美棉出口装船13.93万包，较前周减少12%，较前四周均值增加4%。美国皮马棉销售3000包，出口装船达到7100包。

10月16日止当周，当前年度美棉出口销售净增17.57万包，较前周增加11%，较前四周均值增加17%。下一年度美棉出口销售净增2.68万包。美棉出口装船15.96万包，较前周增加15%，较前四周均值增加16%。美国皮马棉销售5000包，出口装船5100包。

10月23日止当周，当前年度美棉出口销售净增13.28万包，较前周减少24%，较前四周均值减少23%，其中对中国出口销售净增1.33万吨。下一年度美棉出口销售净增3.5万包，其中对中国出口销售净增2.2万吨。美棉出口装船17.48万包，较前周增加9%，较前四周均值增加22%，其中对中国出口装船1.13万包。美国皮马棉销售6600包，出口装船10000包。

美国农业部将于本周四(12月4日)继续公布延迟的出口销售报告。

经济和政策展望

12月伊始，国会仅剩寥寥数个工作日，且必须应对多个重要截止日期，其中包括12月31日《平价医疗法案》高额保费补贴的到期问题。该补贴的延期是近期政府停摆期间的主要争议焦点，并导致僵局持续时间延长。目前该问题仍未得到解决，因参议院在没有白宫支持下准备进行投票。议员们还在为2026财年的政府资金筹集及最终确定《国防授权法案》而努力，该法案中仍包含一些未解决的人工智能相关条款。包括佛罗里达州、得克萨斯州、印第安纳州、威斯康星州在内的多个州也即将进入重新划分选区的关键时期，这些决定可能会影响2026年的选举结果。

美国农业部部长BrookeRollins表示，备受期待的农业援助计划将于本周公布，款项计划在1月初发放。主要细节仍不确定，包括资金数额、资金筹集方式及是采用类似于以往的“农业支持计划”的贸易缓解模式，还是采用更广泛的过渡援助结构。资格认定和支付标准完全取决于这一选择，而农业部正在权衡制定简单公式以实现1月快速发放款项的需求，同时也要考虑采用更详细方法的必要性。Rollins预计会通过媒体露面或专栏文章的形式公布该计划，可能会与主要的农业州议员一同进行。

天气和作物展望

西南地区收割已进入尾声，上周晚些时候的严寒天气加速这一进程，这将促使那些仍在等待田间作业的种植户加快收割步伐。未来1周，西得克萨斯州及其周边地区天气以晴朗为主，气温略高于平均水平，可能出现零星小雨，预计不会造成重大延误。气温将保持凉爽稳定，为种植户提供充足的田间作业时间，以便他们完成剩余作物的收割。