【本月特点】国内棉价环比下跌，国际棉价环比略涨

【后期走势】国内市场：美国滥施关税，显著提升我国对美国纺织品服装出口成本，出口额或面临下滑，纺织厂新增订单不足，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：全球棉花供需格局总体宽松，叠加特朗普政府关税政策反复多变，消费者信心指数下降，预计近期国际棉价偏弱震荡。

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(一)国内棉价环比下跌。由于美国滥施关税影响市场信心，纺企采购棉花意愿降低，棉价环比下跌。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，准备采购棉花的企业占39.5%，环比减少13.3个百分点，比近五年同期平均水平减少18.3个百分点。4月，国内3128B级棉花月均价每吨14399元，环比跌3.3%，同比跌15.5%。郑棉期货主力合约(CF509)月结算价每吨13010元，环比跌4.3%，同比跌17.1%。

(二)国际棉价环比略涨。美国对我国以外的国家暂缓实施“对等关税”，为东南亚纺织品服装生产国“抢出口”和美国纺织品服装补库提供窗口期，短期内刺激棉花消费需求增长，国际棉价环比略涨。4月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅78.07美分，环比涨0.6%，同比跌13.7%。

(三)国内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨12340元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2059元，价差比上月缩小562元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅77.42美分，1%关税下折到岸税后价每吨13671元，比国内价格低728元，价差比上月缩小790元；滑准税下折到岸税后价每吨14400元，比国内价格高1元，价差比上月缩小678元。

(四)1-3月棉花进口同比减少，纺织品服装出口同比增加。美国滥施关税增加纺织品服装出口成本，纺企采购美棉需求减少，棉花进口同比下降；外贸企业为避免高额关税，短期内集中“抢出口”，推动纺织品服装出口同比增加。据海关统计，3月我国进口棉花7.42万吨，环比减35.8%，同比减81.4%。1-3月我国进口棉花33.88万吨，同比减67.4%。3月我国纺织品服装出口234.02亿美元，环比增80.8%，同比增12.4%。1-3月我国纺织品服装出口662.86亿美元，同比增0.6%。

(五)纺纱量同比增加，纱线价格下跌。据国家统计局数据，3月我国纱产量217.1万吨，同比增7.8%。受原料价格下跌影响，纱线价格环比下跌。据《中国棉花工业库存》数据显示，4月初，被抽样调查企业纱产销率98.1%，环比升2.4个百分点；布产销率96.9%，环比提升0.7个百分点。4月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20630元，环比跌2.1%，同比跌10.7%。

(六)全球棉花产量、消费量和贸易量均调减。美国农业部(USDA)4月预测，2024/25年度全球棉花产量2632.1万吨，较上月调减1.5万吨；消费量2526.1万吨，较上月调减11.4万吨；贸易量922.3万吨，较上月调减7.1万吨；期末库存1717.0万吨，较上月调增11.5万吨，全球库存消费比67.97%。

(七)预计近期国内外棉价偏弱震荡。国内市场：受美方对我国出口商品加征关税及取消800美元“小额豁免”关税政策双重影响，我国对美国纺织品服装出口成本显著提升，跨境电商在性价比方面的竞争优势被削弱，我国纺织品服装出口额或面临下滑，纺织厂新增订单不足，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：特朗普政府关税政策反复多变，消费者信心指数下降，密歇根大学4月11日发布的美国消费者信心指数下降至50.8，自2024年12月以来已连续4个月下滑，累计降幅为31.4%；美国农业部4月月报下调本年度棉花消费量预测值，全球棉花供需格局进一步宽松，预计近期国际棉价偏弱震荡。