中美贸易会谈取得实质性进展，提振市场乐观情绪，但随着淡季到来，纺企后续订单不足，开机率有所下降，对原料采购保持谨慎。郑棉主力2509合约夜盘触及逾1个月高点13475元，日内涨幅有所收窄，最终上涨1.41%。

中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，提振市场乐观预期。但消费淡季纺企新增订单量萎缩，成品库存处增加趋势，且纺纱利润率明显偏低，纺企开机率稳中下滑，部分企业为应对淡季到来计划继续调减产能。纺企对原料采购愈发谨慎，中小纺企及部分规模以上用棉企业均调整为随用随买和按需下单模式。

海外市场上，贸易紧张局势缓解提振市场情绪，ICE期棉稍早一度上涨逾3%，触及近1周最高水平，但美国农业部发布的月度供需报告利空，新作丰产叠加消费逊预期向盘面施压，美棉逐渐回吐涨幅，7月合约上涨0.03%，结算价报66.63美分/磅。美国新棉播种全面推进，大部分棉区降雨导致田间作业受阻，美国棉花种植进度慢于去年同期及五年平均水平，继续关注种植带天气风险对播种进度及单产水平的影响。

南华期货认为，中美关税得到大幅下调，超出市场预期，短期棉价或有所反弹，关注政策实际落地效果，但目前下游的需求淡季或限制郑棉的反弹高度，关注产区天气情况及宏观政策变化。