隔夜美油剧烈波动，但暂时守住60美元，关税战加剧市场对全球经济下滑的担忧，由于成本端与原油价格关联性强，昨日聚酯链迎跌停潮，今日聚酯原料仍跌幅居前，收盘PTA下挫5.58%，PX下挫6.51%。

由于成本端油价波动过大，对下游PTA、MEG、聚酯产品价格存在利空影响。此次美国加征关税势必拖累全球原油需求，在供应宽松背景下后续油价存进一步下行风险，成本端支撑大幅转弱大概率使得下游PTA、聚酯端产品跟跌。

从PX、PTA基本面看，年内供需最好的阶段，难抵成本和需求的下塌。供应看，PX和PTA4-5月季节性检修高位，PX装置九江、浙石化、中海油惠州、福佳、扬子检修降负中；PTA装置YS大化、中泰、百宏停车中，能投、嘉通、恒力、台化等装置有检修计划，供应端整体检修高位。需求端，聚酯负荷下降有限，截至4月3日聚酯负荷保持在93.2%附近高位，但下游加弹、织机开工率已下降至81%、67%，低于前2年水平。

聚酯上游PX、PTA仍处检修季，不过近期下游需求环节短纤、长丝出现减产挺价，印证市场终端需求偏弱现实，聚酯需求负反馈不断向上传导，说明下游需要减产来获得一定的喘息时间，对于库存压力及现金流均有一定恢复。涤纶短纤行业4月拟启动一轮减产潮。

纺服终端市场，今年企业新订单少于往年，尤其是外贸订单明显收窄。受订单匮乏影响，今年终端织机和加弹开工在“金三银四”旺季小幅走弱。如目前江浙织机综合开工率降至67%，去年同期开工率在82%。由此可见，今年需求成色不足。

紫金天风期货认为，后续价格锚点仍在成本端原油，PTA、PX期货主力合约价格预计维持偏弱，整体逢高抛空思路，关注关税政策是否存在变数，及国内是否采取对应财政、货币政策对冲需求下降的冲击。