1.天气变化与棉花单产的相关性

国内方面，由于新疆地区棉花产量在全国占比较高，所以此次测算主要以新疆地区的棉花为对象。首先，根据历史产量数据筛选出新疆棉花产量排名较靠前的县市。其次，对这些县市自2000年起每年4-10月棉花生长季节常规的气象和土壤数据进行统计，这些数据包含平均气温、降水量、降雪量、日照时数、紫外线强度、地表温度、总太阳辐射量、根区湿度、根区温度等。最后，借助DeepSeek的统计分析功能，对样本棉花单产与各天气要素的时间序列进行处理分析。结果显示，大部分地区的棉花单产与根区温度指标的相关性通过95%及以上的显著检验，从相关系数看，二者呈明显的正相关性。此外，局部地区的棉花单产与平均气温也呈正相关性，表明偏高的根区温度及平均气温更有利于新疆棉花单产的提升。

在美国，植棉地区主要集中在得克萨斯州。采用与之前相同的方法，筛选出得克萨斯州内棉花产量排名靠前的地区，然后收集这些地区自2000年每年4-10月棉花生长季的常规气象和土壤数据。结果显示，在大部分地区，棉花单产与平均气温、降水量、日照时数、紫外线强度、总太阳辐射量及根区湿度等多个指标的相关性，均通过95%及以上的显著检验。从相关系数看，棉花单产与平均气温、降水量及根区湿度大多呈现正相关关系，而与日照时数、紫外线强度和总太阳辐射量大多呈负相关关系。这表明较高的降雨量、根区湿度及较低的太阳辐射量更有利于得克萨斯州棉花单产的提升。

2.接下来可能会发生的极端天气

DeepSeek梳理总结历史极端天气灾害的结果表明：3-4月，北疆局部区域容易出现融雪性洪水和突发性降温，南疆的部分地区则易出现沙尘暴。5-6月，新疆局部地区易出现短时强降雨和冰雹，部分地区的气温可能会提前升高，导致干旱状况进一步加剧，风口地区发生大风灾害的可能性较大。7-8月，新疆的极端高温天气有加重的趋势，局部地区容易由于暴雨而引发山洪，干热风天气可能导致农作物减产。9-10月，新疆则面临早霜冻及大风降温等问题，而美国的得克萨斯州更易受到飓风、干旱及野火的影响。

接下来筛选出与单产相关性较高的气象指标，结合中期天气预报模型结果来看，新疆方面，未来4-8月主要地区的平均温度均呈现出较历史平均温度偏低的走势，这与近期机构做出的预期相吻合，机构预期在南疆棉花播种出苗期间出现大风沙尘、冰雹、阶段性低温天气的可能性较大。在根区温度方面，目前尚没有高频跟踪及预测数据，所以只能在后期用于辅助判断其对单产的影响情况。

美国得克萨斯州方面，根据预测，在未来4-8月期间，其主要地区降雨总量将呈低于历史平均值的态势，而总太阳辐射量预计会在前期呈高于历史平均值的趋势。根区湿度方面，可以参照近期的干旱指数，该指数较去年同期有显著的上升。

从这些预测指标看，得克萨斯州主要产棉区降雨量预计低于历史平均水平，同时总太阳辐射量在6月后期也会高于历史平均水平，这可能会对美棉生长产生不利影响，后续存在交易天气因素的机会。

3.结合USDA的种植意向报告看

在美国农业部2月底举办的展望论坛上，其预计2025年美棉种植面积为1000万英亩，与去年实际播种面积1118万英亩相比减少10.6%。该报告的结果高于美国棉花协会(NCC)前期预期的955.7万英亩，和美国农业信贷机构CoBank春播意向调查所得出的1030万英亩相差无几。

由于当前美国粮棉比价处中性偏高水平，所以2025/26年度美国扩种玉米、小麦，缩种大豆、棉花的方向性较为明确。根据USDA于4月1日最新发布的种植意向报告，2025/26年度棉花播种面积为986.7万英亩，较前期市场预估的均值水平略偏低。

另外，鉴于得克萨斯州干旱程度呈同比上升趋势，今年的弃耕率水平或许并不会像展望论坛中所预期的那般乐观。总体看，新年度美棉播种面积下降这一趋势对美棉价格走势仍存在着一定支撑作用。

4.拉尼娜现象对棉花产量的影响

近50年来，拉尼娜现象在不同强度下对全球棉花的面积、单产、产量有着不同的影响。从这些影响情况能够看出，其对全球棉花产量的影响总体上以提升为主，同时，随着拉尼娜现象从开始到结束的发展过程，这种对产量的提振作用逐渐减弱。在对单产和收获面积的影响方面，拉尼娜现象对单产变化产生的正向作用略高于对收获面积变化的正向作用。全球棉花产量的增加大多出现在中等强度拉尼娜现象的终止年份，及弱拉尼娜现象的起始年份和峰值年份。

国家气候中心的监测结果显示，今年1月出现拉尼娜现象，不过该现象将于2025年春季衰减，之后维持在中性状态，所以形成一次完整拉尼娜事件的可能性较小。而美国国家海洋和大气管理局(NOAA)的长期预测显示，今年冬季存在再次出现拉尼娜现象的可能性。

5.当下全球棉花市场的交易重心

进入4月，中美两国的棉花都将步入播种生长期。在国内，棉花意向种植面积同比大幅上升，而美棉意向种植面积较去年的预期有所下降。短期，由于棉花的绝对价格处偏低水平，面积因素的影响整体上中性偏多，不过后续还需要持续关注粮棉比价的走势及实际种植面积的具体情况。

从棉花生长阶段看，国内市场，天气方面的交易点可能在于平均温度相较于历史情况偏低，及不良天气影响再次出现。美国得克萨斯州当下干旱问题再度出现，在棉花生长季可能会面临降雨不足的情况，且在生长中后期，较强的太阳辐射可能会使干旱问题进一步加重。

从拉尼娜现象可能形成的角度考量，对2025/26年度全球棉花产量情况可保持乐观预期，但如果本年度较难形成拉尼娜现象，那么其对棉花产量的参考价值就比较有限。

整体来看，棉市交易重心逐渐从需求端向供应端转移，美棉短期走势主要受周度出口签约销售变化的影响，长期走势需关注新年度供应端的变化，在粮棉比中性偏高下，预期种植面积有所收缩，当前得克萨斯州干旱水平偏高，种植生长期存在天气交易窗口，有待资金驱动。

在国内市场，郑棉价格下方存在加工成本的支撑。当前正处季节性消费回暖阶段，同时即将进入种植生长期，这些因素对郑棉价格走势起到一定的支撑作用。然而，丰产带来的压力仍有待消化，上方套保压力仍存，且关税政策具有较高的不确定性。

短期内，多种利好和利空因素相互交织，缺乏主导价格走势的驱动因素，所以郑棉价格以震荡调整的态势为主。长期看，2025/26年度棉花供需宽松的格局有进一步加剧的可能性，偏空趋势尚未得到改变，但其间也会存在阶段性的反弹机会。操作策略方面，短期可以采用区间操作的方法，中期可以考虑在价格走低时逐步布局多头头寸，基于底线思维，为规避宏观风险，可以低价买入深度虚值的看跌期权。