事件：美国农业部(USDA)公布的种植意向报告显示，2025年美国所有棉花种植面积预计为986.7万英亩，低于市场预估值1018.9万英亩，也低于2024年美国所有棉花实际种植面积1118.2万英亩，创9年最低水平。

市场反应：美国农业部报告释放利好消息，种植面积低于预期给市场提供支撑，谷物市场上涨也带来提振，但美元走强施压，ICE期棉仅收复盘中稍早的部分失地，5月期棉合约下滑0.07美分，结算价报66.83美分/磅。

解读：每年3月末美国农业部将公布棉花种植意向面积，通常会对新作供给前景产生深远影响，进而影响期货市场价格变动，是市场不容错过的重要时间节点，往年3月末报告公布当日美棉涨多跌少，但波动幅度大多不超出2%。2024年美棉种植面积预估低于预期，主要生产州得克萨斯州、佐治亚州种植面积减少，加之出口销售相互间强劲，支撑多头收复失地，ICE期棉触及逾6周低点后反弹。2022年美棉意向种植面积数据同比增长，调增幅度超出市场预测值，加之美元走强拖累，ICE期棉应声走弱，下挫3.05%。

近几年，由于美国植棉回报连年不利，部分棉农改种收益更高的玉米、大豆、小麦等作物，2025年缩减棉花种植面积的意愿较强，种植面积大幅减少炒作已久，机构早已对大幅缩种达成共识，但对于减少幅度各持己见。保守派美国棉农杂志预期减少66万英亩，激进派美国国家棉花总会预期减少214.3万英亩。USDA在年度展望论坛中预估将减少170万英亩，种植意向报告则进一步修正至减少183.3万英亩，986.7万英亩的预估种植面积也创下9年最低水平。新棉春播即将拉开帷幕，实播面积将受到成本和天气状况的影响。

然而，关税因素扰动之下，美棉进口成本大幅攀升，直接导致2024/25年度中国进口外棉的市场份额加速向巴西、澳大利亚转移，尽管4月12日前装运的美棉可暂时规避高关税，但政策窗口期有限，难以扭转结构性流失趋势。中国连续取消美棉旧作订单，美棉出口数据欠佳，降至逾5个月最低水平。尽管USDA给出不足千万英亩的种植面积预估，但出口需求不给力仍将压制行情走势。

目前美国得州南部已开始早期播种，其他地区播种也将陆续展开，美棉大幅缩种可能对盘面产生积极影响。4月初开始美国农业部将每周发布作物生长报告，关注新作播种进展情况，未来种植带土壤墒情及天气变化将对行情产生影响，并继续对全球贸易政策和宏观经济状况保持高度敏感。