国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征10-15%关税，主要涉及农产品，其中对美棉加征15%关税。一些机构、涉棉企业、投机商认为，这对国内期现市场而言是个不折不扣的利好，郑棉各合约也迎来“三连阳”。

笔者认为，美棉加征15%关税对中国棉市刺激作用较有限，原因有以下几点：

一、2025年特朗普政府连续对中国进口商品加征关税(已累计达到20%)，再加上墨西哥、加拿大等愿意提高对中国商品的关税，以避免美国总统特朗普威胁对加墨商品加征的关税，因此中国棉制品对美国出口的难度持续上升(无论直接出口还是第三方转口贸易)。

二、2024/25年度中国进口多少外棉的关键因素是棉花进口配额数量，对美棉加征15%关税只能导致本年度美棉进口量大幅减少，并不影响和改变最终的外棉进口总量。对美棉加征15%关税，美棉进口成本显著升高，纺织厂、贸易商可以大举采购巴西棉、澳棉、印度棉、非洲棉、中亚棉等平替美棉。

三、2024/25年度我国累计签约美棉同比大幅下挫，美棉影响力已今非昔比，甚至沦为可有可无的状态。据统计，截至2025年2月20日，中国累计签约2024/25年度美棉仅19.1万吨，同比大幅减77.7万吨，仅占美棉已签约量的8.47%，已被巴西棉、澳棉等远远的甩在身后，即使美棉进口量再次大幅下滑，对中国进口棉市场供应影响甚微。

笔者认为，引发郑棉震荡反弹的关键因素是棉纺织产业“金三银四”到来，企业开机率恢复至相对高位，纺企原料询价、采购有条不紊的展开，再加上目前2025年棉花进口配额数量有限、ICE期棉主力反弹、“两会”各项利好有待落地等利好支撑，对美棉加征关税仅仅是触底反弹的“导火索”。