成本端承压下周内聚酯链表现不佳，今PTA报4994元，下滑0.4%，PX下滑0.23%。PTA供需维持偏紧格局，然而需求端表现不及预期，下游采购积极性不佳，国际油价走弱成本端支撑减弱。

PX运行趋势和原油较一致，主要是春节后归来，供应端维持高负荷运行，需求端暂未返市，导致PX处阶段性累库格局。在供需暂未有明显改善下，市场交易逻辑在原料端。不过3月PX逐步步入检修季，据市场消息，3-4月九江石化、中海油惠州、扬子石化、天津石化等企业有检修计划。此外1季度美国仍有调油需求，所以后续PX供需格局有望改善。

PTA供应端缩量，社会库存去化，平衡表进入去库通道。然而终端复工复产缓慢，聚酯工厂原料库存偏高，产业内各环节盈利能力不佳，下游采购积极性不佳，本周市场基差走弱明显，现货成交重心偏弱震荡。

随着元宵节过后，部分PTA工厂将陆续开启春检模式。从已公布检修计划看，2-5月PTA涉及检修产能高达2000万吨以上，超过总产能的1/4。所以后续PTA的产量及厂家库存货将呈现下滑态势。但考虑到PTA市场库存充裕，因此难以改变供过于求局面。

下游聚酯市场多数企业返市，各个品种装置开工率都有不同程度的抬升。终端方面，目前各地织造工厂新单成交氛围均偏淡，仅萧山、绍兴单面机个别品种做夏季面料准备。综合坯布库存上升，局部喷水、经编成品库存压力较明显。加弹厂出货不及预期，散户加弹开机率不及去年农历同期。

华泰期货认为，PTA社会库存较高，低加工费下检修增多，3、4月PTA预计去库幅度可观，预计盘面加工费有所反弹。