基本面缺乏方向性指引，郑棉窄幅震荡调整，主力2505合约略微走软，早间触及1周低点13810元，随后逐渐震荡攀升，盘终跌幅收窄至0.18%。

新疆农户春耕备耕已陆续开启，在棉花目标价格政策托底下，新疆植棉收益相对稳定，超9成农户继续选择种植棉花，并有扩大种植面积意愿，大部分棉农已开始集中采购棉种、滴灌带、地膜、肥料等农资。内地种植面积预期萎缩，去年受不利天气影响，单产水平相对偏低，棉花种植收益未达预期，加之农户老龄化及机械化程度低也削弱种植积极性。

近期宏观层面营造良好外部环境，两会预期提振市场信心，棉花产业链上下游盼涨情绪较浓。近期纺织厂生产信心较足，开机率普遍较高，加之对金三银四旺季保持乐观态度，纺织厂采购意愿有所提升。不过考虑到关税扰动及下游新增订单恢复尚不明显，企业采购仍侧重于刚需补库，消费市场活跃度仍有待观察。

海外市场上，美国出口签约量和装运量环比均长，装运量再创年度新高，给盘面带来一定支撑。但随着美元走强及更广泛金融市场的消极情绪蔓延至棉市，ICE期棉回落至2周低点附近，指标5月期棉合约下跌0.2%，结算价报67.34美分/磅，当周累计下跌1.42%。

光大期货认为短期利空因素基本出尽，棉价再度回落概率较小，但由于目前国内棉花库存仍相对较高，且短期无明显强力驱动，预计短期棉价上方空间同样有限，但中长期看涨，需要用时间换空间。