成本端承压下聚酯链连续两日大幅互调，PTA报5058元，下滑1.75%，PX下滑2.14%。春节后至今聚酯下游市场暂未全面恢复，导致需求端支撑有限。原料端供应维持高位，导致供需面偏弱。

上周PX运行趋势和原油较一致，主要是春节后归来，供应端维持高负荷运行，需求端暂未返市，导致PX处阶段性累库格局。在供需暂未有明显改善下，市场交易的逻辑在原料端。不过3月，PX逐步步入检修季，据市场消息，3-4月九江石化、中海油惠州、扬子石化、天津石化等企业有检修计划。此外1季度美国仍有调油需求，所以后续PX供需格局有望改善。

上周PTA供应端缩量，社会库存去化，平衡表进入去库通道。然而终端复工复产缓慢，聚酯工厂原料库存偏高，产业内各环节盈利能力不佳，下游采购积极性不佳，本周市场基差走弱明显，现货成交重心偏弱震荡。

随着元宵节过后，部分PTA工厂将陆续开启春检模式。从已公布检修计划看，2-5月PTA涉及的检修产能高达2000万吨以上，超过总产能的1/4。所以后续PTA产量及厂家库存货将呈下滑态势。但考虑到PTA市场库存充裕，因此难以改变供过于求的局面。

下游聚酯市场多数企业返市，各个品种装置开工率都有不同程度抬升。除此之外，面对即将来临的“金三银四”需求旺季，终端织造业装置开工率存在回暖预期。且从近期下游各个板块装置开工率看，都说明市场正处回暖状态。

国投期货认为，PTA检修增加，叠加下游需求恢复，行业加工差阶段性修复，但终端订单尚未明显好转，涤丝产销持续偏弱，需求对上游原料提振有限，跟随原料走低。