巴西棉花种植者协会(Abrapa)最新报告显示，2025年1月巴西棉出口达到41.56万吨，同比大幅增长66%，创下月度出口新纪录(2024/25年度前6个月巴西棉出口达到163万吨，刷新历史最高水平)；巴西外贸秘书处(SECEX)数据显示，2月1-14日巴西棉出口14.8672万吨，同比提高9.4%(2024年2月巴西棉出口仅25.8万吨)。一些机构、涉棉企业表示，按惯例12月以后巴西棉出口将现逐渐疲软、踩刹车，但本年度1月、2月出口仍很强劲，同比增幅显著高于预期。

对于近3个月巴西棉出口继续“快马加鞭”、屡创新高的原因，业内分析或主要与下面三个因素有关：

一、本年度巴西具有高产量+高库存的特点，可供出口基数增大。据USDA最新月报显示，2023/24年度巴西棉期末库存为67.7万吨，与美棉期末库存不相上下，显著高于2020/21、2021/22年度，且棉花产量达到364.4万吨，同比增加14.8%(Abrapa预测2023/24年度巴西棉花产量预计为367万吨)。

二、前期预售订单集中消化，1-2月巴西棉基差下调加快，出口企业、国际棉商加快销售节奏、清仓力度较大(2024/25年度棉花种植已基本结束)。从部分棉企报价看，目前中国主港2-3月船期美棉31-3 37/28(强力28/29GPT)的基差12.2-13.5美分/磅(对标ICE2505)，巴西棉M 1-5/32(强力28/30GPT，马值3.7-4.9)净重报价基差集中在6.9-8美分/磅)，二者间价差4.5-6.5美分/磅。

三、2024/25年度中国、越南、印尼等国采购商大幅下调美棉签约力度，转而对巴西棉采购热情高涨。据海关数据，近几个月我国巴西棉进口量均高于当月进口总量的50%，2024年我国进口巴西棉110.3万吨，同比增长92.8%(进口美棉仅87.6万吨，同比增长16.5%)；2024/25年度(9-12月)我国进口巴西棉20.3万吨，同比增长44.5%。