成本端强势是近期聚酯链走高直接原因，隔夜油价有所回调，今日聚酯链依旧飘红，收盘PX上涨1.85%，PTA上涨1.93%报5286元。山东禁止制裁船只在港口装卸，影响部分PX进口，同时上周末山东市场芳烃出现大幅上涨。

欧美严寒天气提振燃油消费，山东港口禁止被美制裁原油船只靠港，美国对俄罗斯原油相关制裁逐步升级，来自供应端的担忧推升原油、成品油价格，继而支撑成本及商品情绪。随即PX-PTA估值修复，价格快速大幅上涨。

去年PX现货大幅贴水，2025年各家PX年约比例签约较高，导致PX现货流通变少。同时PXN从去年10月份以来持续处于较低位置，同时PX-MX也跌至偏低的位置，导致不管是长流程还是短流程装置都是亏损的，潜在检修意愿较高。原油价格偏高位震荡偏强，直接原料石脑油供应支撑，汽油价格偏强，PX交易远期且后续装置检修尚可，市场价格仍具支撑性。

PTA供应端看，国内装置重启与检修并存，逸盛石化200、逸盛海南250、逸盛大化375装置，分别在1月、2月、3月进行检修，逸盛新材料360、珠海英力士125装置计划1月底、2月初重启。整体看，1-2月产量较去年12月逐级递减，但聚酯减量更丰富，产业累库将近百万吨。

从需求端看，在经历12月中旬下游工厂集中补库之后，终端需求再度季节性滑落。此前，由于临近年底，涤丝工厂有降负可能，下游工厂担心原料因降负而涨价，低价囤货需求增加，且下游工厂本身原料备货库存水平就不高，因此集中备货一度促使上游原料上涨。不过持续性不足，终端开工仍处季节性下滑趋势中。聚酯工厂方面，前一轮下游补库后，工厂库存压力大幅减轻，目前涤丝工厂库存压力已低于往年同期。

隆众资讯认为，PTA有望借助宏观预期偏强，但劣势基本面对价格牵制依旧存在；预计节后在需求端恢复预期良性的背景下，PTA价格重心仍有上抬的概率，但持续上行存压力。