【概要】

本周，国内外棉价显著下跌。美联储未来降息政策趋于谨慎，美元指数冲高，包括棉花在内的大多数大宗商品价格走低。近期，国内纺织市场需求不断走弱，企业开机率进一步下调，采购原料意愿低迷，轧花厂销售减缓。元旦假日临近，及美国贸易政策的不确定性导致市场观望气氛浓重，避险情绪明显升温，预计国内棉价持续承压。

一、本周价格回顾

本周，郑棉期货主力合约结算均价13456元/吨，较前周跌幅2.2%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14751元/吨，较前周跌幅2.2%。纽约棉花期货主力合约结算均价68.36美分/磅，较前周跌幅2.0%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价77.92美分/磅，折人民币进口成本13603元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，均较前周跌幅1.5%。国内棉价高于国际棉价1148元/吨，内外棉价差较上周缩小116元/吨。

棉纱报价小幅回落，跌幅显著低于棉价。本周，国内C32S普梳纯棉纱均价21187元/吨，较前周跌幅0.1%。纱棉价差扩大至6526元/吨。常规外纱均价22163元/吨，较前周持平。涤纶短纤价格7017元/吨，较前周涨幅0.7%。

二、近期市场形势展望

(一)国际市场

外围环境施压，棉价低位盘整。12月18日，美联储将政策利率下调25个基点至4.25-4.50%区间，主席鲍威尔明确表示明年降息路径将更为谨慎。美元指数冲高至2022年11月以来高位，股票及大宗商品市场普跌，棉价在外围环境施压下走低。棉市方面，供应相对旺盛，对棉价构成压力。美国农业部数据显示，12月12日当周美棉出口签约量4.43万吨，连续3周在4万吨左右波动，较前周增加0.8万吨；由于市场消费低迷，累计签约量76.1万吨，同比减少147.94万吨。印度国内棉花需求疲软，籽棉价格持续下跌且低于最低保护价，截至12月中旬印度棉花公司累计收购棉花52.7万吨，超过已上市新棉数量的1/3，但对棉价的支撑作用尚不明显。据澳大利亚棉商协会消息，澳大利亚主产棉区近期降雨频繁，农场蓄水充足，预计新棉产量可达110万吨左右，为历史第3高纪录。短期，消费端未见改善，供应端压力延续升势。国际棉价连续下跌2周后出现企稳迹象，考虑到外部压力有增无减，国际棉价预计低位盘整为主。

(二)国内市场

市场信心受挫，棉价持续承压。国家统计局发言人12月16日表示，当前，外部环境更加错综复杂，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济持续回升向好基础仍待巩固。棉市方面，随着郑棉连续下探，轧花厂亏损幅度有所加大，市场信心受挫。新疆部分轧花厂反映近期皮棉销售走弱，市场对节前补库潮的期待落空。纺织市场方面，由于下游行情持续低迷，纺织厂亏损面有所扩大，部分企业通过降低产能规避市场风险。据国家棉花市场监测系统数据，2024年12月初，被抽样调查企业开机率为76%，环比下降5.4个百分点，同比下降5.0个百分点。国内服装终端零售在10月短暂回升后再度回落，国家统计局数据显示，11月服装鞋帽、针纺织品类同比下降4.5%。短期，棉价跌幅显著令市场信心严重受挫，考虑到特朗普将于1月就任美国总统，此前市场观望气氛明显升温，随着元旦假日临近，部分企业计划于元旦前后放假，国内棉价预计持续承压。