夜盘郑棉CF2505合约小幅上升，今早开盘略有下跌，午后维持震荡，整体波动不大，收报13765元，跌幅0.47%。

海外市场，美国农业部在12月供需报告中将全球、美国棉花产量上调，期末库存均小幅增加，利空棉价，ICE3月棉花期货合约周二延续跌势，收低0.7%，结算价报69.48美分/磅。

国内方面，受宏观市场情绪乐观影响，昨日棉花有所高开，但因前期对政策利好已有部分兑现，棉价随后走弱，今日低位震荡，近期还需持续关注市场情绪变化。基本面层面，2024/25年度棉花采摘基本结束，加工、销售进度偏快。据农业农村部昨日公布的农产品供需形势分析报告中显示，将棉花产量上调18万吨至590万吨，供给压力仍偏高，但考虑到盘面前期已对丰产预期有所兑现，后续影响或有限。需求侧，当前仍处消费淡季，棉价下方支撑力度不足，不过近期春夏订单或陆续有所下达，下游企业补库意愿可能有所增强，持续关注订单情况。

国投期货表示，国内棉花成交仍一般，纺企刚需采购为主，关注12月中旬开始，纺企在春节前备货需求；新疆棉花加工势头强势，新疆棉花产量或继续上调，新疆产量或高达640万吨；纺织厂目前暂仍处开机下滑、成品库存累库状态。短期郑棉走势震荡偏弱，郑棉有向下破位的风险，操作上逢高轻仓试空。