国内新棉上市量不断增加，下游补库愈发谨慎。郑棉跌破震荡区间下沿，主力2501合约重心下移，触及逾2个月低点13820元/吨，盘终下滑0.82%。

下游纺织行业受到淡季困扰，新增订单持续不足，部分纺企面临订单断档风险。加之成品累库现象加剧，货款回收期偏长，大部分中小纺企产销压力持续上升，被迫采取限产及减停产措施应对，对原料棉花采购更加低迷，基本以随用随买、按需下单为主。

全国棉花收购接近尾声，尾花中僵瓣棉、复采棉等低等级籽棉比例增多，轧花厂收购检验趋紧趋严，皮棉加工持续进行，新棉上市量不断增加，快于去年同期水平，同比增加20%。新疆籽棉收购接近尾声，收购价有所回落，手摘棉价格下滑至6.79元/公斤，机采棉价格下滑至6.20元/公斤。

海外市场上，随着美元重新走强及谷物市场的负面情绪打压，ICE期棉上行势头暂时告一段落，回落至逾1周低位。ICE3月棉花合约下跌0.44美分，结算价报71.49美分/磅。

华安期货评论认为，目前不论是美棉还是郑棉，供应端的强压叠加需求端的弱势使得棉价估值难以得到有效修复，尤其是终端消费的疲软致使下游累库的压力使得棉价的负反馈效应进一步强化；而关税预期的灰犀牛事件犹如达摩克利斯之剑悬于价格之上。当前棉市淡季特征凸显，外围宏观压力使得棉价的上方运行空间有限。