宏观风险事件陆续落地，市场驱动逐渐回归产业面，美国农业部供需报告偏空，美棉偏弱调整。国内棉花采摘进入尾声，新棉加工、销售进度均快于去年同期，下游纺织市场淡季特征愈加明显。郑棉周一整体呈震荡偏弱态势，主力2501合约交投重心略有下移，盘终下滑0.11%。

国内新季籽棉收购进入尾声，农户纷纷加快交售籽棉速度。近期手摘籽棉上市量不断下降，且霜后花、僵瓣棉占比增加，轧花厂收购价持续小幅下调，手摘棉收购均价下降至6.90元/公斤，最低报价为6.7元/公斤，机采棉收购均价为6.32元/公斤，手摘棉与机采棉的价差逐渐缩窄。

金九银十结束后下游需求走弱，纺企订单进一步下滑，企业资金流紧张，盈利也不乐观，部分处盈亏边缘，部分企业适当降低开机率来维持资金链运转，企业补库积极性不高，多数企业以销定购来采购棉花，保持随用随买策略。

美国农业部供需报告偏空叠加美元走强带来负面影响，不过美棉出口、期末库存增量不大，产量预估如期调减，且全球期末库存继续减少，美棉盘面并未出现大跌走势，继续在70美分整数关口上方徘徊。美联储降息使宏观面改善，美棉出口签约、装运延续增长势头，未来随着降息效应累积，棉花消费需求有望逐渐转向积极，但棉花基本面尚未出现明显改变，国际棉价依然缺乏足够上涨驱动。

永安期货认为，宏观没有发生大的风险事件的背景下，宏观的转向或决定其阶段性底部已探明的可能。回到当前阶段，在加工成本逐渐确立且套保比率不高下，其继续下跌空间也受限，整体或将表现为区间行情。然后等待宏观的进一步表现。