【概要】新疆棉花采摘、交售\加工进度明显快于去年同期。纺织市场旺季结束，坯布小幅累库。纺织厂对后市信心不足，原料采购采取随用随买方式规避风险。近期国内宏观利好政策陆续出台，但美国总统大选结果难料，市场观望情绪浓重，棉价短期内维持盘整概率较大，但需提防美国总统大选结果公布后造成大宗商品价格大幅波动的风险。

一、本周价格回顾

10月28日-11月1日，国内外棉价小幅震荡。郑州棉花期货主力合约结算均价14054元/吨，较前周下跌61元/吨，跌幅0.4%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15405元/吨，较前周下跌39元/吨，跌幅0.3%。纽约棉花期货主力合约结算均价70.12美分/磅，较前周下跌1.68美分/磅，跌幅2.3%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价81.32美分/磅，较前周下跌1.36美分/磅，折人民币进口成本13999元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌222元/吨，跌幅1.6%。国内棉价比国际棉价高1406元/吨，价差较前周扩大183元/吨。国内C32S普梳纯棉纱均价21685元/吨，较前周下跌40元/吨。常规外纱价格22508元/吨，较前周下跌823元/吨。涤纶短纤价格7094元/吨，较前周下跌35/吨。

二、近期市场形势展望

(一)国际市场

美国大选进入倒计时，市场观望氛围浓重。由于美国总统选举和美联储议息会均将举行，市场观望氛围浓重，预计棉价将维持盘整。美国总统选举进入最后冲刺期，哈里斯与特朗普在经济政策上的分歧将对金融市场产生深远影响。据外媒评论，在对外贸易政策方面，特朗普将推进更加激进的关税政策，哈里斯的关税政策较为温和。特朗普的外贸政策主要包括：对进口商品加征10%的基准关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国商品加征60%的关税等。哈里斯反对特朗普全面征收关税的政策，但未提出新的贸易政策，可能维持现状或对部分行业进行贸易保护。最新美国劳工部数据显示，10月非农新增就业人数降至1.2万人，远低于上月的25.4万人，导致市场对美联储降息的预期升温。

当前国际棉市供需形势变化不大。据美国农业部报告，截至10月27日，美棉采摘率为52%，同比加快5个百分点；优良率33%，同比提高4个百分点，较上周下降4个百分点，但前期飓风对棉花产量的影响尚未评估完毕。印度农业统计机构数据显示，截至10月20日，印度棉花周上市量11万吨，较上周增加5.7万吨，上市进度有所加快。由于印度国内棉价持续下跌，印度棉花公司将于近期开启最低支持价(MSP)收购。

(二)国内市场

新棉上市进度同比加快，纺织厂对后市信心不足。纺织市场旺季结束，坯布库存有所增加，而新疆棉花采摘交售进度明显快于去年同期。据国家棉花市场监测系统统计，截至10月31日，全国新棉采摘率、交售率分别为85.2%、87%，同比分别提高8.5、20.8个百分点。中国纤维质量监测中心数据显示，棉花加工检验进度快于去年同期，截至10月31日，全国棉花累计公证检验数量为118.4万吨，同比增加32.9万吨。根据国家棉花市场监测系统近期在浙江、广东调研了解到的情况，纺织市场传统产销旺季基本收尾，坯布市场小幅累库，纺织厂原料采购以随用随买为主。10月31日，中国人民银行再次推出新开设的公开市场业务工具，公布开展5000亿元买断式逆回购操作，增强金融系统中长期流动性支持，市场积极信号持续得到积累。

随着美国总统大选的临近及特朗普近期支持率的提高，纺织厂担心中美贸易摩擦升级并给纺织品服装出口带来冲击。与此同时，国内宏观利好消息频出，在一定程度上对大宗商品市场起到支撑作用。鉴于棉花阶段性供应充裕、纺织厂对后市信心不足、国内宏观利好政策持续发力，预计棉价将在近期承压运行，但也不能排除美国总统大选结果对大宗商品市场产生剧烈影响的可能性。