受外盘上涨影响，郑棉盘面多头力量偏强，各合约均延续上行势头，主力01合约突破万四万口，触及逾6周高点14075元，上涨2.74%，连续第七日攀升，累计涨幅5.63%。

海外市场上，美联储大幅降息50个基点后，美元指数走软，整体金融市场氛围乐观。加之USDA供需报告再次下调产量，且美国种植带天气或对棉花吐絮有不利影响，均给盘面带来支撑。ICE期棉周四收涨，12月棉花合约收高2.47%，结算价报73.03美分/磅。

国内金九行情过半，纺企整体订单有所增加，部分产品库存出现下降，企业在旺季影响下补库意愿稍有增加。但相对往年同期仍显弱势。目前纺织行业整体开机率有所提升，但继续提升意愿并不强烈。整体行业信心依然不足，多数纺织厂对原料补库仍保持随用随买原则，不敢轻易扩大库存量。

随着手摘棉上市量逐渐加大，交售价继续稳中上浮。南疆喀什、阿克苏、库尔勒三地棉花单产增幅明显不及此前预期，大部分棉区与2023年持平或略有增长。加之部分手摘棉轧花厂接到的絮棉订单中既有明确的数量要求及最迟出疆发运时间，为尽快收购加工完成发运履约，轧花厂开始提价抢收。

当前郑棉利多和利空因素均相对有限，光大期货认为，短期郑棉可能在外部降息影响下有小幅反弹，但增产预期下，上方空间有限，预计短期仍区间宽幅震荡为主，变局仍需时间和更多的确定性。