国内新棉增产预期较强，对盘面形成制约，下游金九银十旺季特征暂不明显，企业对原料采购依然谨慎，需求端支撑略显不足。郑棉走势疲软，悲观情绪发酵，各合约均以绿盘报收，主力2501合约增仓下行，下探3周低点13220元，下跌1.77%。棉纱同样走势疲软，跌幅达1.82%。

国内新棉临近收获期，新棉增产已成共识，预计新疆棉产量有望达到580万吨左右，部分被调研企业认为新疆棉产量可能达到600万吨左右，大幅高于前期预期。供给端将维持宽松格局。从需求端看，目前已进入金九银十旺季节点，秋冬部分订单下达后，下游消费边际好转，纺企订单出现回暖，走货也开始好转，企业开机率有所抬升。但旺季特征暂不明显，企业对订单持续性仍持怀疑态度，对于原料采购依然谨慎，大多维持随用随采策略，需求端支撑略显不足。

目前南疆已有部分手摘棉零星上市，籽棉收购价同比大幅下降，预计9月末至10月初机采棉开始上市，由于轧花厂盈利普遍不佳，大部分轧花厂收购资金较紧张，在下游形势没有明显好转下，抢购能力和意愿均有所下降，部分棉企甚至可能无法开秤收购。一旦出现皮棉在库成本与现货售价倒挂，轧花厂大概率将减收或停收。

海外市场上，宏观悲观氛围之下，外围金融、能源、谷物市场普遍下跌，中国买家采购量依然稀少，美棉出口销售仍困难。投机客在秋收前保持看空立场，ICE期棉周五跌至逾2周最低，12月合约下跌1.56美分或2.25%，结算价报67.88美分/磅，为连续第2周录得周线跌幅。

南华期货认为，短期需求回暖带来的上行驱动仍偏弱，棉价或维持低位震荡，关注国内旺季需求情况及USDA9月供需预测报告的调整。