【概要】国内棉价震荡下跌。国内棉花规模采摘在即，新疆多数棉区开始陆续喷施脱叶剂，部分手摘棉已零星上市，机械化采摘时间预计将早于去年，且增产预期不断强化。下游纺织市场新增订单略有增加，部分中低支纱品种试探性上调报价，但后道库存消化缓慢，市场信心依然不足。国内棉花供强需弱预期进一步增强，棉价承压偏弱运行可能性较大。国际棉花市场基本面利多，但外围市场利空，棉价或将维持盘整。

一、本周价格回顾

9月2-6日，国内外棉价均有所下跌，郑州棉花期货主力合约结算均价13675元/吨，较前周下跌93元/吨，跌幅0.7%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14922元/吨，较前周下跌11元/吨，跌幅0.1%。纽约棉花期货主力合约结算均价69.52美分/磅，较前周下跌0.22美分/磅，跌幅0.3%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价78.41美分/磅，较前周上涨0.11美分/磅，折人民币进口成本13571元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨17元/吨，涨幅0.1%。国内棉价比国际棉价高1351元/吨，价差较前周缩窄28元/吨。国内C32S普梳纯棉纱均价21505元/吨，较前周下跌6元/吨。常规外纱价格22219元/吨，较前周下跌3元/吨。涤纶短纤价格7263元/吨，较前周下跌146元/吨。

二、近期市场形势展望

(一)国际市场

基本面利多，外围市场利空。近期天气变化为全球增产幅度带来更多不确定因素。2024年印度、巴基斯坦棉花种植面积同比下降及产区降雨天气偏多或导致棉花产量和皮棉品质下降，且新年度印度棉花最低支持价(MSP)标准同比增幅超过7%，将对印度国内棉价具有较强支撑作用。前期美国得州和西南棉区的干旱天气已导致美国农业部调减2024年度美棉产量，当前正在增强的大西洋热带气旋给美棉产量增添更多不确定性。国际棉花咨询委员会(ICAC)9月将2024/25年度全球棉花产量预测环比调减71万吨至2562万吨，使得全球棉花供需形势由供应过剩转为小幅短缺。在外围市场上，近期公布的美国及欧洲经济数据使市场对经济衰退担忧升温，叠加日本央行前官员关于日本加息进度的言论，再次引发全球股市期市跳水。受上述因素影响，预计短期内棉价仍将维持盘整。

(二)国内市场

新棉丰产预期渐强，国内棉价低位运行。据国家棉花市场监测系统调研，新疆大多数产区棉花长势良好，棉株和结桃数量多于去年同期水平，单产提升预期较强，部分被调研企业认为新疆棉花产量可能达到600万吨左右，大幅高于前期预期。近期新疆大部分地区陆续开始喷施脱叶剂，同比提前1周左右，预计9月末至10月初机采棉开始上市，目前南疆已有部分手摘棉零星上市，籽棉收购价同比大幅下降。由于疆内轧花厂近几年盈利状况普遍不佳，预计今年抢收新棉的可能性不大。下游纺织市场方面，新增订单略有增加，棉纱价格下跌趋势暂缓，部分中低支纱品种试探性上调报价，但市场对后续订单下达的信心不足，据了解坯布库存处偏高水平，可能还需要一些时间消化。综合看，国内棉花供强需弱预期有所强化，棉价偏弱运行概率较高。