一、本周市场回顾

当前下游纺织市场进入淡季，新疆棉区天气条件利于棉苗生长，空头资金入场施压，郑棉主力合约大幅增仓下行，触及近5个月低点，棉花现货价格、棉纱价格纷纷走弱。5月6-11日郑州棉花期货主力合约结算均价15495元/吨，较前周下跌230元/吨，跌幅1.5%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16545元/吨，较前周下跌138元/吨，跌幅0.8%。国内外棉花平均价差1722元/吨，较前周扩大494元/吨。国内C32普梳纯棉纱均价22807元/吨，较前周下跌78元/吨，跌幅0.3%。

近期美棉出口签约量有所增长，但下年度棉花增产预期较强，国际棉花价格反弹乏力。5月6-11日ICE棉花期货主力合约结算均价78.11美分/磅，较前周上涨0.08美分/磅，涨幅0.1%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价85.99美分/磅，较前周下跌3.67美分/磅，跌幅4.1%；折人民币进口成本14823元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌633元/吨，跌幅4.1%。常规外纱均价22728元/吨，较前周下跌98元/吨，跌幅0.4%。

二、后市展望

美国农业部供需报告利空，国际棉价或继续弱势运行。美国农业部5月供需预测显示，2024/25年度全球棉花产量2592万吨，同比增加119万吨；消费量2544万吨，同比增加76万吨；产大于需48万吨，同比增加43万吨。美棉采摘面积同比增加，预计产量为348万吨，同比增加86万吨。在货币政策趋向方面，美联储降息预期弱化，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，由于通胀压力持续存在，美联储年内降息并不合适；在居民消费方面，美国密歇根大学5月公布的消费者信心指数值为67.4，较前期的预期值76大幅下降并创6个月以来新低。鉴于上述因素，预计短期内国际棉价依然缺乏上涨动力，或将维持弱势盘整。

内外棉价差再次扩大，悲观情绪需进一步消化。五一假期过后，纺织市场淡季特征有所显现，布匹市场出货减缓，纺织厂棉纱库存水平小幅增加。中国海关总署数据显示，4月我国纺织品服装出口额239.34亿美元，同比下降3.12%。叠加4月下旬以来国内棉花期现货价格持续下跌，纺织厂观望心理较重，棉花采购意愿不强。本周国际棉价走势相对平稳，国内棉价大幅下跌，导致内外棉价差扩大至1700元/吨以上。受下游市场需求转弱影响，预计短期内国内棉花供给压力仍难以消除。