“参与期货市场的过程，本质上就是在不确定的市场环境中，寻求确定性的过程。”逸盛石化的这句话成了2020年聚酯产业中的名言。在当年的各大石化产业链会议和论坛上，逸盛石化也积极现身说法，其利用期货工具摆脱负油价困境的热门话题吸引众多行业专业人士的关注。

据了解到，2020年年初，受全球经济放缓等因素影响，原油需求急剧下降，油价迅速走低。PTA价格随之一路下滑，逸盛石化的盈利能力受到严重威胁。

负油价的出现让逸盛石化陷入巨大的困境，库存成了企业沉重的负担。逸盛石化也因此决定寻求新的解决方案，以应对当前的危机。

经过深入的研究和分析后，逸盛石化意识到期货市场是解决当前存货货值缩水困境的关键。企业期货团队紧密关注市场动态，利用各种信息和数据分析工具，在期货市场开展套期保值操作。

据了解到，2020年1月23日PTA现货价格4740元/吨，按当日PX原料成本测算，PTA加工费580元/吨。考虑到春节销售较慢等因素，逸盛石化决定实行卖出套保操作：在1月23日当日卖出PTA2020年5月合约，建仓均价4830元/吨。4月16日，下游聚酯工厂抄底买货，逸盛石化以现货点价销售的模式卖出现货，销售均价3280元/吨，同时在盘面进行平仓，平仓均价3375元/吨。

通过这一操作，企业不仅弥补产品跌价的损失，且顺利预售出产品，从而有效地规避市场大幅波动的风险。

在负油价的不利环境下，逸盛石化的期货套期保值策略发挥关键作用。通过及时的交易和灵活的调整，企业成功减少损失并保持了相对稳定的盈利水平。这一思路也让他们度过这个艰难的时期，并且比其他竞争对手更早地恢复正常生产经营。

据了解到，在此前的2011-2014年，由于新装置大量投产，PTA产能过剩问题开始出现，市场步入景气下行周期，企业利润压缩，部分高成本装置出现亏损。身处行业寒冬当中，PTA工厂不得不采取新兴的贸易模式保障利润，这种新兴的贸易模式就是利用期货市场开展套期保值。

在整个行业产能扩张的背景下，下游聚酯企业希望在长约谈判中得到更高的折扣优惠。逸盛石化在和下游聚酯厂签订长约的同时，也开始探索利用期货市场锁定利润。企业的期货团队会时刻关注期货市场价格变动，利用期货市场主力合约价格反弹的机会卖出套保。这一策略一方面可以卖出春节等淡季多余的PTA库存，另一方面也可以提前锁定销售价格，避免PTA工厂之间愈演愈烈的价格战。

与此同时，在2015年前后整个行业贸易定价体系也随着PTA期货被普遍接受而发生转变，随着产业链企业参与期货力度加大，利用PTA期货点价也成为市场盛行的新贸易模式。通过这种期货点价方式，逸盛石化在解决早期外盘PX定价权“卡脖子”难题的同时，也能利用期货市场公允价格锁定加工费，管理因原材料大幅波动等原因导致的市场波动风险，并借此在2015年前后的市场寒冬期间稳健经营，扩大生产规模。

目前，已有越来越多的企业意识到，单纯依靠传统的经营模式无法有效管理风险。尤其是面对日益复杂的国际经济形势及升级迭代的行业竞争，传统的经营思路在市场剧烈波动时显得捉襟见肘。占全国产能90%以上的PTA生产企业已参与PTA期货交易，PTA期货价格已成为聚酯行业定价的风向标。

有了期货等金融衍生工具的辅助，企业经营者可以打开思路，利用期货市场合理优化库存结构，降低财务和物流成本，锁定经营现金流等，从一个更长时间维度的角度去管理工厂的生产运行，不是“头痛医头、脚痛医脚”。

如今，不只是PTA工厂，短纤企业、贸易商也积极用期货衍生工具打开企业经营的新思路，不仅给企业提供稳定的价格保障，还为企业带来更多的经营灵活性和竞争优势。

据了解，2022年，受地缘政治等宏观因素影响，全球经济复苏蒙上阴影，这也导致聚酯产业链PTA供应出现错配、需求淡旺季不明显等特征，使得聚酯企业在采购和销售经营端出现比较大的压力。

2022年年初，短纤现货价格受成本上涨影响居高不下，而下游纺织消费却持续弱势，下游企业不愿高位接盘，短纤企业销量不佳。在此背景下，聚酯产业龙头企业新凤鸣集团积极通过基差贸易打开销路，约定按照“短纤期货2205合约价格-200元/吨”结算，将其生产的一批短纤销售给某短纤期现贸易商，解决了企业有价无市的难题。与此同时，下游纱厂也通过基差贸易采购短纤，稳定生产、节约了成本。

同年年初，江苏1家25万吨产能的聚酯长丝工厂短期面临着长丝销售不畅、库存高企、原料库存紧张及资金周转不畅的困境。

得知这一情况后，国贸石化第一时间依托自身强大的现货调配资源及对期货月间价差的理解，对企业原料库存进行重塑。企业从原先平均12天原料安全库存降至5天左右，节省长期原料资金占用约4500万元；同时在PTA2209合约升水PTA2210合约300元/吨的价差结构上，与客户协商减产，将5000吨9月PTA合约外售，同时从PTA2210合约补回对应数量PTA，优化企业库存结构，降低原料成本约200万元。不仅如此，企业还通过提前点价，实现虚拟降低成品库存，保障生产持续性。