【本月特点】国内外棉价环比上涨

【后期走势】国内市场：棉花供给较充裕，夏季纺织订单需求小幅增加，加之棉布库存偏低，纺企有补库需求，预计近期国内棉价偏强震荡。国际市场：巴西、印度调增棉花产量，美国旱情减轻，全球棉花供应形势转向宽松，需求端缓慢复苏，预计近期国际棉价弱势震荡。

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(一)国内棉价小幅上涨。新棉加工基本结束，进口棉大量到港，棉花供给较充裕；下游纺企新订单不及预期，但由于棉花库存相对偏低，原料采购意愿有所增加，国内棉价小幅上涨。据国家棉花市场监测系统数据，截至3月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约35.9天，环比减少2.4天，比近5年同期平均水平减少5.3天；准备采购棉花的企业占46.2%，环比增加2.3个百分点。3月国内3128B级棉花月均价每吨17162元，环比涨0.4%，同比涨11.5%。郑棉期货主力合约(CF405)月结算价每吨15895元，环比跌2.0%，同比涨11.0%。

(二)国际棉价环比上涨。截至3月21日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花251.2万吨，达到年度预期出口量的93.8%，美棉供应趋紧，加之美国农业部3月报告调增全球消费量和贸易量，调减期末库存，国际棉价继续上涨。3月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅100.25美分，环比涨1.5%，同比涨5.2%。

(三)内外棉价差扩大。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨15699元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低1463元，价差比上月缩小125元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅104.70美分，1%关税下折到岸税后价每吨18245元，比国内价格高1083元，价差比上月扩大634元；滑准税下折到岸税后价每吨18372元，比国内价格高1210元，价差比上月扩大627元。

(四)2月棉花进口和纺织品服装出口环比减少。由于欧美等国终端零售商服装去库缓慢，纺织品服装出口降幅明显。据美国商业部数据显示，2月美国服装及服装配饰零售额262.9亿美元，环比降0.5%，同比降0.5%；1月美国服装及服装配饰零售商库存613.1亿美元，环比增0.03%，同比增0.9%。据海关统计，2月我国进口棉花29.48万吨，环比减14.5%，同比增2.5倍；纺织品服装出口177.66亿美元，环比减35.0%，同比增26.8%。1-2月我国进口棉花63.96万吨，同比增1.8倍；纺织品服装出口450.95亿美元，同比增13.8%。

(五)纺纱量同比增加，纱线价格环比小幅上涨。据国家统计局数据，1-2月我国纱产量336.4万吨，同比增长0.7%。棉花原料成本上涨加之棉布库存偏低带动纱线价格小幅上涨。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，3月初，被抽样调查企业纱产销率99.7%，比近5年同期平均水平高3.5个百分点，库存26.2天销售量，比近5年同期平均水平增3.2天；布产销率98.3%，比近5年同期平均水平高7.5个百分点，库存35.3天销售量，比近5年同期平均水平减7.9天。3月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨23367元，环比涨0.2%，同比跌0.4%。

(六)全球棉花消费量和贸易量调增，期末库存调减。由于中国棉花减产和消费回暖，中国棉花进口量大幅增加，带动全球棉花消费量和贸易量增加。美国农业部(USDA)3月预测，2023/24年度全球棉花产量2459.3万吨，较上月调增2.8万吨；消费量2459.1万吨，较上月调增10.5万吨；贸易量942.0万吨，较上月调增8.5万吨；期末库存调减至1814.6万吨，全球库存消费比为73.79%。

(七)预计近期国内棉价偏强震荡，国际棉价弱势震荡。国内市场：新棉加工基本完成，进口棉大量到港，棉花供给较充裕；夏季纺织订单需求小幅增加，加之棉布库存偏低，纺企有补库需求，预计近期国内棉价偏强震荡。国际市场：巴西国家商品供应公司、印度棉花协会近期分别上调2023/24年度巴西棉、印度棉产量至356万吨、526万吨，较上次分别调增27万吨、26万吨。美国旱情减轻，全球棉花供应形势转向宽松，需求端缓慢复苏，预计近期国际棉价偏弱运行。