隔夜国际油价升至新高，但今国内聚酯链受成本提振效果有限，或因节前避险情绪。收盘PTA报6034元，仅上涨0.17%。短纤、乙二醇飘绿。

市场传出乌克兰无人机深入俄罗斯领土袭击俄罗斯日产能达30万桶的最大、最先进的炼油厂之一Taneco炼油厂，引爆市场情绪。近期一系列的扰动题材推升市场对供应端紧张的担忧，月差结构同步快速走强，供应吃紧成为当前市场交易的最核心逻辑。

调油逻辑带来的成本端支撑，这是2022年以来支撑PTA3、4月上涨最为核心的因素。但今年至今尚未对PTA形成有效提振。从成本端看，虽市场对调油预期打得很满，甚至年初即有部分芳烃原料流向北美，但成品油路径始终未能在亚洲炼厂中占据显著的利润优势，特别是纯苯的强势导致重整制芳烃的整体效益始终处高位，这导致更多的长流程装置(特别是中国炼厂)能够持续将芳烃路线的产能利用率提到很高的水平，造成国产PX供应的持续高企，对PX及下游PTA的利润产生显著的压制。

此外需求端，春节前下游超预期备货，且涤丝工厂持续高负荷运行，导致节后涤丝库存快速累积至高位；春节后升温偏慢，下游订单跟进不畅，各环节库存也难以充分消化，对PTA需求端带来显著的负反馈效应。

中粮期货认为，短期的多头趋势毋庸置疑，在国际油价持续上涨推动下，PTA价格在前期偏弱运行后走出一波补涨行情也是可以期待的。但PTA走出持续性上涨行情的落脚点仍在于基本面的真正改善，是下游能否实质性去库和原料PX的利润空间能否打开。