【本月特点】国内外棉价环比上涨

【后期走势】国内棉花供应较为宽松，需求端受节后“金三银四”传统需求旺季预期拉动有望回暖，预计价格以稳为主。全球经济向好发展有望提高棉花消费，但产业链库存偏高限制棉花需求，预计国际棉价震荡运行。

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(一)国内棉价环比上涨。随着春节备货行情启动和出口订单增加，下游需求阶段性转好，纺企产成品库存下降，开机率小幅回升，总体用棉需求稳中略增，棉价小幅上涨。据《中国棉花工业库存调查报告》，截至1月初，被调查企业开机率为84.3%，环比上升3.2个百分点；准备采购棉花的企业占54.2%，环比增加13.7个百分点。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月25日，全国皮棉销售率为32.8%，比过去4年均值低8.07个百分点。1月，国内3128B级棉花月均价每吨16648元，环比涨2.4%，同比涨9.3%。郑棉期货主力合约(CF405)月结算价每吨16000元，环比涨3.6%，同比涨7.7%。

(二)国际棉价小幅上涨。美国等发达国家终端市场去库成效显现，提振消费预期，棉价小幅上涨。1月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅91.93美分，环比涨1.6%，同比跌8.2%。

(三)内外棉价差扩大。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨14383元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2265元，价差比上月扩大309元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅92.58美分，1%关税下折到岸税后价每吨16145元，比国内价格低503元，价差比上月扩大365元；滑准税下折到岸税后价每吨16293元，比国内价格低355元，价差比上月扩大346元。

(四)1-12月棉花进口增加，纺织品服装出口减少。外棉价格优势显现，进口小幅增加。海外需求收缩、产业链转移，中国纺织品服装出口额明显下降。据海关统计，12月我国进口棉花26.33万吨，环比减14.1%，同比增54.3%；纺织品服装出口252.72亿美元，环比增6.8%，同比增2.6%。1-12月我国进口棉花195.02万吨，较上年增1.2%；纺织品服装出口2936.42亿美元，较上年减8.1%。

(五)纺纱量环比增加，纱线价格环比上涨。春节备货推动下纱线需求出现季节性回暖，纱产销率上升。据国家统计局数据，12月我国纱产量201.9万吨，环比增加2.2%，同比减少3.3%；1-12月纱产量2234.2万吨，较上年减少2.2%。据中国棉花网数据，截至1月初，被调查企业纱产销率103.2%，环比提高5.3个百分点，同比提高4.2个百分点。1月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨22687元，环比涨2.0%，同比跌2.7%。

(六)全球棉花产量调增，消费量调减。一方面，中国2023年棉花产量为561.8万吨，高于市场前期预测，加之阿根廷产量有所增加，全球棉花产量略有调高；另一方面，受纺织品服装需求不足和红海危机导致供应链中断等因素影响，印度、巴基斯坦、土耳其等国下调消费量，全球消费继续调减。美国农业部(USDA)1月预测，2023/24年度全球棉花产量2464.2万吨，较上月调增5.7万吨；消费量2447.8万吨，较上月调减28.3万吨；贸易量937.4万吨，较上月调减2.2万吨；期末库存调增至1837.2万吨，全球库存消费比为75.06%。

(七)预计近期国内棉价以稳为主，国际棉价震荡运行。国内市场：新年度皮棉加工收尾，棉花供应宽松态势持续；受“金三银四”传统需求旺季预期影响，需求有望回暖，预计近期棉价以稳为主。据国家棉花市场监测数据显示，1月初被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约33.5天，环比增加1.2天，同比增加5.0天。国际市场：2月1日，国际货币基金组织(IMF)预测2024年全球经济增长3.1%，全球经济缓慢复苏，纺织品服装需求有望增加。据国际纺织联合会调查，全球纺织供应链库存仍偏高。预计近期国际棉价震荡为主。