【本月特点】国内外棉价环比下跌

【后期走势】新年度国产棉花大量上市，储备棉持续足量投放、滑准税配额下发后进口持续增加，国内棉花供给阶段性充足，纺企新增订单不足，纺织需求总体不旺，预计近期国内棉价偏弱运行。国际市场，印度、巴基斯坦、巴西等新棉持续上市，消费需求未见明显改善，预计近期国际棉价维持震荡。

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(一)国内棉价止涨转跌。本月，新疆棉花大规模采收，加之储备棉持续销售，进口棉不断到港，棉花供给阶段性充裕；下游纺织市场复苏程度有限，纺企新增订单量不足，需求相对疲软。新棉销售压力增大，棉价小幅下跌，销售进度较往年偏慢。据国家棉花市场监测系统数据，截至10月26日，全国新棉采摘进度67.5%，同比下降6.0个百分点；全国交售率55.2%，同比下降2.7个百分点。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，10月初全国棉花工业库存63.5万吨，环比增6.4%，同比增12%。采购意向调查显示，10月初准备采购棉花的企业占56.1%，环比增1.5个百分点，同比减3.0个百分点，比近5年同期平均水平减少0.8个百分点。10月国内3128B级棉花月均价每吨17996元，环比跌1.4%，同比涨14.4%。郑棉期货主力合约(CF401)月结算价每吨16095元，环比跌6.3%，同比涨19.7%。

(二)国际棉价环比下跌。本月，美国棉花陆续进入收获高峰期，印度、巴基斯坦、巴西等国采收结束，上市量逐步增大，叠加中东紧张局势加剧和美联储或维持长期较高利率的预期担忧，令国际棉价承压下行。10月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅95.71美分，环比跌2.2%，同比跌4.5%。

(三)内外棉价差扩大。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨15136元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2860元，价差比上月扩大134元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅96.56美分，1%关税下折到岸税后价每吨17011元，比国内价格低985元，价差比上月扩大208元；滑准税下折到岸税后价每吨17150元，比国内价格低846元，价差比上月扩大203元。

(四)9月棉花进口增加，纺织品服装出口减少。由于全球经济复苏乏力，纺织品服装消费有限，加之东南亚开机率持续回升带动订单转移，我国纺织品服装出口经历8月的小幅好转后再次落入同环比负增长区间。据海关统计，9月我国进口棉花23.60万吨，环比增34.5%，同比增1.7倍。1-9月我国进口棉花109.73万吨，同比减24.3%。9月我国出口纺织品服装261.96亿美元，环比减6.0%，同比减6.6%。1-9月我国出口纺织品服装2263.82亿美元，同比减9.0%。

(五)纺纱量环比增加，纱线价格环比下跌。由于纺企新增订单持续疲软，部分贸易商降价销售，纱线价格有所下跌。据国家统计局数据，9月我国纱产量193.6万吨，环比增5.3%，同比减0.9%。1-9月我国纱产量1674.1万吨，同比减1.2%。据《中国棉花工业库存调查报告》数据显示，10月初，被抽样调查企业纱产销率为99.2%，环比增2.5个百分点；布产销率为98.4%，环比下降3.3个百分点。10月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨24162元，环比跌1.5%，同比涨0.5%。

(六)全球棉花产量调减，消费量和贸易量调增。国际棉花咨询委员会(ICAC)10月预测，2023/24年度全球棉花产量2498万吨，较上月调减9万吨；消费量2331万吨，较上月调增10万吨；贸易量925万吨，较上月调增31万吨；期末库存调减至2292万吨，全球库存消费比为98.3%。

(七)预计近期国内外棉价震荡偏弱。国内市场：从供给端看，新年度棉花大量上市，据国家气象中心预测，棉花播种至10月末，全国棉区综合气候适宜指数为较适宜，低于去年同期水平，全国棉花平均单产趋势为减产年；滑准税配额下达后，进口持续增加，8、9月棉花进口量17.6万吨、23.6万吨，环比增58.8%、34.5%；储备棉持续足量投放，7月31日至10月27日储备棉成交总量81.51万吨，成交率77.8%。国内棉花供给总体充足。从需求端看，进入传统纺织旺季以来，纺企产销形势有所好转，但新订单不足，原料采购持续谨慎，下游纺织需求总体不旺。9月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为50.05%，较上月回升3.53个百分点，新订单指数41.30%，较上月下滑6.47个百分点。预计短期国内棉价偏弱运行。国际市场：印度、巴基斯坦、巴西等国新棉采收结束，棉花上市量明显增加；全球经济复苏压力犹存，棉花消费需求未见明显改善，发达经济体服装进口持续下滑，预计短期国际棉价维持震荡。