近期聚酯链盘面走势与油价相背离。隔夜油价回落，但今聚酯链一改疲弱，午后加速上扬全线飘红，收盘PX上涨2.47%，PTA上涨1.4%，文华聚酯链指数结束十一连阴。

前期支撑PX高估值的核心因素之一就是汽油利润偏高，芳烃调油需求分流化工原料，造成PX短流程工艺开工率不高，整体供应存在一定瓶颈。随着美国汽油库存快速累积，调油需求对芳烃价格支撑减弱，汽油裂差明显走弱给PX价格带来较大调整压力。

同时近期PX整体供应转宽松，PX负荷偏高位运行，国内产量逐渐回升。后续预计4季度负荷将持续回升，PX供需格局将转为累库。近期部分PX装置有部分短停计划，但对供应端影响偏小，因此供应较难以提供持续的价格支撑给到。

PTA本月增加部分装置检修，周度负荷持续下降，加工费有所修复。但随着前期检修装置重启，逸盛海南新装置投产在即，且11月前后汉邦石化计划重启，供应端存在恢复预期。

需求端，目前聚酯整体利润尚可，且库存压力不大，长丝大厂提负，瓶片工厂检修。截止10月19日，聚酯负荷为90.5%，短期需求仍有支撑。但10月下旬起终端需求面临季节性转弱，目前终端织造方面新增订单已有所放缓。10月平均负荷或为90%；11-12月聚酯负荷预估为88%和87%。

终端方面，进入10月中旬，新单承接动力不足，“双十一”及圣诞节推动效应有限。节后归来织造开工负荷提升缓慢，多数织造厂商坯布库存压力增加，且新单疲软，下游季节性刚需不足，因此织造厂商原料补货积极性下降，仅刚需拿货为主，多消耗原料库存为主。

新湖期货认为，近期PX弱势，PTA和聚酯利润小幅修复，但PX利润仍相对更好，PTA加工费修复空间预计有限，绝对价格跟随PX为主。